📉 Акции Полюса потеряли 22% за день — 8 июля 2026 г. в 08:52:14.473
📉 Акции Полюса потеряли 22% за день Причина: решение менеджмента компании рекомендовать совету директоров приостановить выплату дивидендов до 2030 года из-за фокуса компании на реализации масштабных инвестпроектов. Такая рекомендация менеджмента связана с высокой стоимостью долгового финансирования, ростом производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижающейся ценой на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков, а также с рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов. Я такое решение не очень понимаю. Запланированный капекс на 2026 год (который по прогнозу Полюса будет пиковым) = 2,2-2,5 млрд долларов. Даже с учетом этого CAPEX, компания зарабатывает +-150 млрд руб. FCF при текущих ценах на золото и курсе и имеет средства платить дивиденды (такая выплата дает доходность +-11% к текущей цене). Можно предположить, что: • будут введены новые налоги на золотодобычу (о которых мы не знаем); • ситуация с обеднением руды на "Олимпиаде" стала хуже, поэтому сильно вырастет себестоимость и прибыль будет ниже; • либо Полюс принимает такое решение, руководствуясь не реальным положением дел в бизнесе, а чем-то другим. Мне очень интересно посмотреть отчет за 1-е полугодие и понять, есть ли у Полюса операционные проблемы в бизнесе. После падения акций, Полюс оценен в 4,3 прибыли 2026 года (за вычетом казначейки). На истории стоили около 8 прибылей. Если верить в то, что Полюс НЕ будет платить дивиденды до 2030 года, то дисконт, к сожалению, справедлив.