Экономика охлаждается. Цены — нет
Экономика охлаждается. Цены — нет Банк России опубликовал свежий мониторинг предприятий за август. Если смотреть только на первую страницу, всё выглядит почти неплохо: индекс бизнес-климата вырос с −3,5 до −2,4 пункта. Но внутри отчёта картина заметно неприятнее. Главный нюанс: улучшение произошло не за счёт текущей ситуации, а за счёт надежд бизнеса на будуще*. Текущие оценки бизнес-климата ухудшились: −9,7 → −10,0 пункта. А ожидания на ближайшие три месяца выросли: 2,9 → 5,4 пункта. То есть бизнес пока говорит примерно следующее: «сейчас плохо, но надеемся, что дальше станет лучше». ‼️ Но есть куда более интересный показатель. Спрос продолжает падать. Текущая оценка спроса: −9,4 → −10,4 пункта. Снижение идёт второй месяц подряд, а оценки бизнеса вернулись примерно к уровням II квартала 2022 года. Вы понимаете, что это за период? И вот на фоне падающего спроса происходит то, что мне нравится гораздо меньше. Бизнес снова собирается повышать цены. Ценовые ожидания: июнь — 16,0 июль — 20,4 август — 21,0 Средний ожидаемый рост отпускных цен на следующие три месяца в годовом выражении: 4,4% → 5,8% → 6,2%. Конфигурация становится всё более стагфляционной Причём инфляционное давление сейчас идёт не только со стороны спроса. В июле рост издержек предприятий достиг максимума с мая 2022 года. В августе показатель немного снизился, но остался очень высоким. Среди причин ЦБ прямо называет подорожание топлива, закупочных цен и логистики. ‼️ А впереди ещё и индексация тарифов ЖКХ. Ждем прибавку: • водоснабжение — 19,6% годовых; • электроэнергетика — 17,4%.** ℹ️ Электричество, вода, топливо и логистика — это себестоимость практически любого бизнеса. Выбор ЦБ становится сложнее: Снижать ставку быстро опасно — ценовые ожидания снова пошли вверх. Держать её высокой долго тоже опасно — спрос, инвестиции, строительство, малый бизнес и найм продолжают слабеть. экономика уже заметно остывает, но инфляция пока не хочет остывать вместе с ней. А это для денежно-кредитной политики один из самых неприятных сценариев. Сами знаете чего…