Ну вот, наконец Минфин возвращается на долговой рынок. И завтра будет очень интересный ... — 1 сентября 2026 г. в 13:48:21.509
Ну вот, наконец Минфин возвращается на долговой рынок. И завтра будет очень интересный аукцион. 2 сентября Минфин попробует разместить ОФЗ-ПК 29031 — новый флоатер с переменным купоном и объемом выпуска до 1 трлн рублей. Это один из двух огромных выпусков, которые Минфин специально зарегистрировал в июле. То есть технически завтра государство действительно может одним аукционом занять очень большую сумму. Почему это интересно? В III квартале у Минфина с займами пока, мягко говоря, не сложилось. План на квартал — 1,5 трлн рублей. Изначально было запланировано 14 аукционных дней, из них пять — в сентябре. А сколько удалось привлечь с начала квартала? Фактически в бюджет пришло всего 9,1 млрд рублей. На июльском аукционе Минфин разместил ОФЗ на 10,4 млрд по номиналу, после чего следующий аукцион с флоатером вообще был признан несостоявшимся. Затем Минфин поставил размещения на паузу. И вот теперь размещения возвращаются. В детали расчета купона сейчас уходить не буду. Здесь для меня намного интереснее другое — какой объем Минфин сможет занять и какую премию за это придется отдать рынку. Потому что арифметика простая. План — 1,5 трлн рублей. Заняли пока практически ничего. В сентябре по первоначальному графику — пять аукционных дней. То есть для выполнения квартального плана нужно в среднем привлекать примерно по 300 млрд рублей за аукционный день. Либо можно сделать намного проще — открыть банкирам очень привлекательные условия и одним махом разместить значительную часть нового триллионного выпуска. Вот на это завтра и будем смотреть. Если Минфин спокойно возьмет условные 100–200 млрд и не станет любой ценой набирать объем — значит экстренной потребности закрывать дыру деньгами прямо сейчас, вероятно, нет. А вот если увидим размещение на сотни миллиардов или сразу около триллиона, особенно с очень щедрыми условиями для банков, — это уже будет совсем другой сигнал. Значит, вопрос привлечения денег для бюджета становится для Минфина значительно важнее стоимости этих денег.