Государству нужны деньги любой ценой — 2 сентября 2026 г. в 11:40:57.999
Государству нужны деньги любой ценой Сегодняшний аукцион можно назвать очень выгодным для коммерческих банков и всех тех, кто занял государству. И именно поэтому он получился настолько показательным. Похоже, Минфину этот 1 трлн руб. был нужен здесь и сейчас ℹ️ Давайте считать. Минфин разместил 1 трлн руб. номинала ОФЗ-ПК 29031. Спрос составил внушительные 1,4247 трлн руб Но средневзвешенная цена размещения — всего 92,5122% от номинала. Купон у этой облигации не фиксированный. Он привязан к трехмесячной RUONIA без отрицательной поправки и без какого-либо бюджетного «потолка». На 1 сентября RUONIA 3M составляла около 14,29% при ключевой ставке Банка России 14%. Считаем Купон начисляется на номинал 1 000 руб., а инвестор сегодня покупал эту тысячу примерно за 925 руб. Получаем: 14,29% / 0,925 ≈ 15,4% То есть при сохранении текущей RUONIA инвесторы, которые сегодня дали Минфину деньги, получают купонную отдачу на вложенный капитал более 15% годовых при ключевой ставке 14%. Понятно, откуда взялся спрос в 1,4 трлн руб. ‼️ Но дальше ещё интереснее. На рынке уже есть практически прямой аналог — ОФЗ-ПК 29029. Механизм купона фактически тот же: RUONIA 3M с аналогичным лагом. Погашение — 22 октября 2041 года, всего примерно на девять месяцев раньше нового 29031. 1 сентября ОФЗ-ПК 29029 торговалась примерно по 93,95–93,97% номинала. А Минфин сегодня разместил новый выпуск по 92,5122%. Разница — примерно 1,44–1,46 процентного пункта цены. На триллионном номинале это около: 14–15 млрд руб. дополнительного дисконта относительно близкого рыночного аналога. Фактически именно столько Минфин готов был отдать сверху рынку за возможность быстро получить этот триллион Конечно, Минфин торговался и не принимал абсолютно любые заявки. Но результат говорит сам за себя. Ведомство прекрасно понимало: деньги нужны сейчас и в очень большом объёме. Поэтому оно спокойно предоставило банкам дополнительную скидку, лишь бы те были готовы сразу предоставить бюджету необходимое финансирование. Для банков аукцион получился очень комфортным. Для бюджета — дорогим. Главный вопрос: почему Минфин был готов настолько щедро заплатить рынку за скорость привлечения 1 трлн руб.? Ваши варианты?