🖋🖋🖊
🖋🖋🖊 Минфин занял почти 140 млрд ₽. Но есть нюанс Сегодня Минфин разместил ОФЗ почти на 140 млрд ₽ по номиналу. Неделю назад было всего 86,7 млрд ₽. Казалось бы, рынок снова готов охотно финансировать бюджет. Но если посмотреть на цифры внимательнее, картина интереснее. Минфин предложил два выпуска: с погашением в 2033 и 2041 годах. И рынок практически выбрал 2033 год: на него пришлось 116,7 млрд ₽ из 139,6 млрд ₽ размещения. Это логично. Чем короче срок облигации, тем меньше она реагирует на изменение ставок. Поэтому сейчас инвесторы предпочитают не брать на себя лишний процентный риск. Но нюанс в другом Спрос на ОФЗ 26252 составил 131,8 млрд ₽, а Минфин удовлетворил заявки на 116,7 млрд ₽. То есть забрал почти 89% всего спроса. Для сравнения: неделю назад Минфин удовлетворил лишь около 53% совокупного спроса на двух аукционах. А когда эту же ОФЗ 26252 размещали в мае, было удовлетворено около 70% спроса, в июне — около 79%. ❔ Почему сейчас получилось 89%? Минфин дал хорошую цену. Средневзвешенная доходность на аукционе составила 16,30%, тогда как на вторичном рынке этот выпуск торговался примерно под 16,2%. То есть государство фактически дало рынку небольшую премию и благодаря этому забрало почти все доступные заявки. На мой взгляд, такая стратегия разумнее, чем пытаться разом разместить полтриллиона под огромную доходность. Но сама необходимость делать скидку рынку никуда не делась. Деньги по-прежнему дорогие, и Минфину приходится дорого платить за новые заимствования.