МТС размещает облигации. Стоит ли участвовать?
МТС размещает облигации. Стоит ли участвовать? Сегодня МТС собирает заявки на новый выпуск облигаций с плавающим купоном. Параметры размещения: • Объём — от 10 млрд ₽. • Купон — ключевая ставка ЦБ + до 1,8 п.п. • Выплаты — ежемесячно. • Оферта — через 2,25 года. • Кредитный рейтинг — AAA. Что с финансами компании? МТС остаётся одним из крупнейших телеком-операторов страны. По итогам первого полугодия OIBDA выросла на 17,1%, до 159,3 млрд ₽. При этом чистый долг составляет 474 млрд ₽, или 1,6 OIBDA. Для такого бизнеса нагрузка вполне приемлемая. Но есть нюанс: капитальные затраты за полугодие достигли 75,9 млрд ₽, а свободный денежный поток без МТС Банка остался отрицательным — минус 2,8 млрд ₽. Плюс компания продолжает направлять значительные средства акционерам. Мой вывод: кредитное качество МТС высокое, серьёзных опасений относительно обслуживания долга пока нет. Однако покупать облигации только из-за рейтинга AAA не стоит. На вторичном рынке уже торгуются сопоставимые флоатеры МТС, поэтому всё будет зависеть от итогового купонного спреда. Переплачивать за надёжность тоже не хочется. В finprofit.club разобрал конкретные уровни, при которых имеет смысл участвовать в размещении, а когда лучше пропустить выпуск.