Насыщенный день в портфеле
Насыщенный день в портфеле Вчерашний день получился богатым на события: пришли купоны по двум облигационным выпускам, дивиденды от ЗПИФ недвижимости, а часть облигационного портфеля была переложена в бумаги с более высокой купонной доходностью. В портфель пришли купоны по РЕСО‑Лизинг БП‑23 и НоваБев 3Р‑1. РЕСО‑Лизинг БП‑23 — облигации лизинговой компании, входящей в группу РЕСО. Выпуск с фиксированным купоном и регулярными выплатами дополняет портфель источником дохода из финансового сектора, но не банковского: возврат капитала здесь зависит от качества лизингового бизнеса, платёжной дисциплины клиентов и состояния экономики в целом. Поэтому эта бумага даёт более высокую доходность по сравнению с наиболее надёжными корпоративными выпусками, но и требует учитывать кредитный риск эмитента. НоваБев 3Р‑1 — амортизируемый выпуск с ежемесячными выплатами: купонный поток приходит чаще, а номинал постепенно возвращается до погашения в сентябре 2028 года. Это удобно для календаря денежных поступлений, хотя при амортизации нужно помнить, что постепенно уменьшается и база, на которую начисляется купон. Также пришли дивиденды по ЗПИФ АТРИУМ. Это фонд коммерческой недвижимости, который распределяет арендный доход ежемесячно. Для портфеля такая позиция полезна именно предсказуемостью выплат: арендный поток дополняет облигационные купоны и снижает зависимость от дивидендного сезона на рынке акций. АТРИУМ — одна из удачных долгосрочных позиций в портфеле. Свои паи я покупал примерно по 1 400 ₽, а сейчас цена находится в районе 3 000 ₽. То есть, помимо регулярных выплат, фонд заметно вырос в цене. Но именно поэтому сейчас я осторожнее смотрю на дальнейший потенциал: значительная часть переоценки уже произошла, и рассчитывать на повторение такого же роста было бы слишком оптимистично. Текущая ценность позиции для меня — прежде всего в продолжающемся арендном доходе, а не в ожидании очередного быстрого движения котировки. Главное событие дня — небольшая перестройка облигационной части. Продал три выпуска и заменил их бумагами того же или сопоставимого кредитного качества, сохранив похожий график купонных выплат, но повысив купонную доходность: РЖД Б01P4R → РЖД Б01P1R Атомэнпр07 → Атомэнпр09 МТС БО-02 → РЖД Б01P1R Логика здесь без усложнений: если рынок позволяет оставить портфель в привычном для меня уровне кредитного риска, не ломать календарь выплат и при этом получать более высокий купон, то такой обмен имеет смысл рассмотреть. Особенно показателен переход из Атомэнпр07 в Атомэнпр09. Оба выпуска относятся к одному эмитенту и имеют сопоставимый профиль риска. При этом Атомэнпр09 даёт более высокий фиксированный купон — около 15,1% годовых — и имеет погашение в 2031 году. Такие перестановки редко выглядят как большое событие, но на длинной дистанции именно из них складывается работа над качеством денежного потока: купоны поступают, дивиденды приходят, а капитал постепенно переводится туда, где он может работать немного эффективнее. DivLife | Telegram | MAX | VK