Обвал облигаций АПРИ. Паника или реальный риск дефолта в сентябре?
Обвал облигаций АПРИ. Паника или реальный риск дефолта в сентябре? На днях рынок внезапно обнаружил, что АПРИ в конце сентября нужно пройти оферту по выпуску БО-002Р-03 (RU000A106WZ2). Более того, почему-то внезапно появились сомнения, сможет ли АПРИ свои обязательства исполнить. Доходности улетели на 40%+, у нас появился новый проблемный эмитент. Кстати, этот выпуск есть в моем основном портфеле. Облигации я уже предъявила к оферте. Поэтому слежу за событиями не просто как сторонний наблюдатель. Разберёмся, стоит ли паниковать. 📌 Про риски мы уже знали Ранее у меня уже был разбор отчетности АПРИ. Все тезисы в силе: ◽ У компании большие проблемы с долгом. АПРИ живет от рефинансирования до рефинансирования ◽ Этот кейс не для консервативных инвесторов. Спать спокойно не получится ◽ Нужно следить за долей в портфеле и быть готовым выходить при первых сигналах ухудшения Про сложности с ликвидностью и зависимость от рефинансирования мы знали заранее. Но насколько всё плохо именно сейчас? 📌 Хватит ли денег на оферту? Объем выпуска 2Р03 — 750 млн руб. Обычно на оферту обычно приносят не всё. Допустим, в этот раз инвесторы испугаются и принесут много. Например, 500 млн. По состоянию на 30 июня у АПРИ на счетах лежало 975 млн. Да, у компании есть текущие расходы и обязательства. Но есть и регулярная выручка, и прибыль от операционной деятельности. 📌 Итоги и мои ожидания ◽ Ситуация для АПРИ объективно сложная. Писала об этом в обзоре. ◽ При этом я не жду банкротства здесь и сейчас. Будет удивительно, если компания с 975 млн на счетах не найдет 500 млн на закрытие оферты. ◽ Я не жду банкротства на горизонте 6 месяцев. Операционно бизнес чувствует себя хорошо, продажи квартир идут. Жирок у компании пока еще есть. ◽ Ожидаю, что АПРИ успешно пройдёт оферту. Инвесторы получат свои деньги. Рынок станет спокойнее. Премия если не уйдет, то сократится. ◽ При этом я не советую консервативным инвесторам выкупать эти облигации на распродажах. Риски здесь выше среднего. Я, например, долю сокращаю (выхожу по оферте). #апри