ВУШ: облигации с доходностью до 30% годовых. Можно держать? Риски дефолта снизились?
ВУШ: облигации с доходностью до 30% годовых. Можно держать? Риски дефолта снизились? Дела в бизнесе идут чуть лучше. Отчёт за 1П 2026: ◽ Выручка: 5 564 млн руб. (+3,6% г/г). Цель была 14 млрд за год. Прогноз уже ухудшили, это неприятно: «итоговый рост выручки по году может быть несколько ниже первоначальных ориентиров». ◽ EBITDA кикшеринга: 1 438 млн руб. (+43% г/г). Здесь — главный позитив. Ещё и маржа выросла с 18,8% до 25,8%. Акцент на эффективность, всё как обещали. ◽ Убыток: -1 766 млн руб. Готовьтесь увидеть новые выпуски облигаций. ◽ Чистый долг/EBITDA снизился до 3,4. Обещают снизить ниже 3. Ждём. ◽ Операционный денежный поток: +302 млн руб. Положительный, всё хорошо. ◽ Капзатраты: 494 млн руб. (vs 2 255 млн год назад). Компания выживает, никаких новых самокатов. Негатив для акционеров, но в рамках ожиданий для держателей долга. 📌 Что делать с облигациями ◽ Риски чуть снизились. EBITDA растёт, маржа увеличивается, операционный денежный поток положительный. ◽ Следующее крупное погашение — август 2027 (~4 млрд). До этого момента серьезных проблем с ликвидностью не ждём. ◽ В апреле 2026 года АКРА уже снизило рейтинг до BBB+ и установило развивающийся прогноз. Стоит ждать до конца 2026 года новостей от них. ◽ Облигации ВУШ у меня есть, пока планирую держать. Риски выше среднего: выручка отстаёт от плана, Чистый долг/EBITDA всё ещё выше 3x, ставка ЦБ снижается слишком медленно. ◽ Консервативным инвесторам я такое советовать не могу. Рейтинг BBB+ с риском на понижение. #вуш #облигации