Топливный кризис. Всё-таки уже новый уровень риска, а не временный шок
Топливный кризис. Всё-таки уже новый уровень риска, а не временный шок Сначала мне казалось, что ситуация относительно быстро стабилизируется. Удары по НПЗ начали наносить ещё в 2024 году. Уже были простои, ремонты, возобновление работы. Мне казалось, и на этот раз всё стабилизируется достаточно быстро. И логистика перестроится, и импорт бензина подправит картину. Но всё-таки стоит признать, что атака на Омский НПЗ — новый уровень риска. Теперь в базовом сценарии стоит исходить из того, что ситуация не стабилизируется до конца 2026 года: 🔹 Август и сентябрь — сезон высокого спроса на бензин. Т.е. ждать быстрое улучшение ситуации не стоит. 🔹 Ремонт НПЗ потребует время. Несколько месяцев. И это при условии, что новых атак не будет. Случившееся — фундаментальное ухудшение ситуации для всей экономики: 🔹 Дефицит топлива реален. Есть сбои в работе всех крупных НПЗ. Это уже общенациональный кризис. 🔹 ВВП уже начал замедляться: простои НПЗ -> проблемы в логистике и сельском хозяйстве -> заденет каждый бизнес в стране. 🔹 Снизятся доходы бюджета, вырастет дефицит, занимать придётся больше, инфляция будет выше. 📌 Что я буду делать? Паниковать — не наш метод. Просто готовимся к непростому второму полугодию: 🔹 Акции не интересны (только как ставка на геополитику и внезапный мир). 🔹 Из-за рисков роста инфляции про длинные ОФЗ тоже стоит забыть. 🔹 Акцент на короткие облигации и флоатеры. В таких условиях неплохо было бы держать валюту. В публичном портфеле у меня валюта и рубли 50/50, мне всё нравится. В основном портфеле думаю про возвращение валютных облигаций.