Бюджет май 2026. Жизнь налаживается?
Бюджет май 2026. Жизнь налаживается? Внимательно следим за тем, что происходит с бюджетом. Рост дефицита → новые налоги (плохо для всех) и новые займы (плохо для инфляции и ставки ЦБ). Ранее обсуждали, что бюджету помогут и цены на нефть, и новые налоги. Пришло время оценить результаты. 📌 Наконец видим улучшение ситуации по доходам - Говорим за это спасибо Ирану - Новые налоги тоже помогли, но им говорить спасибо не будем. - Если бы доходы остались на уровне 2025, дефицит был бы выше на 0,5 трлн руб. 📌 Видим первое снижение расходов за весь год Отклонение от графика по расходам сократилось с +6,6 до +5,5 п.п. Минфин: «Опережающая динамика исполнения расходов в январе-апреле обусловлена оперативным заключением контрактов и авансированием» Но главная причина сокращения расходов в том, что Минфин физически не мог дальше их наращивать на фоне огромного дефицита. 📌 В целом, ситуация перестала стремительно ухудшаться Летом будет ещё лучше. Есть надежда на профицит. Во-первых, высокие цены на нефть всё ещё с нами. Во-вторых, ждём дивиденды. Бюджет их тоже ждёт. Но расслабляться рано: - Расходы в 2026 выше и растут намного быстрее инфляции. - Накопленный дефицит за 5 месяцев огромный: -3.029 млрд (2025) vs -6.010 млрд (2026) 📌 Итоги и выводы 🔹 Для облигаций: позитив. Если Минфин будет экономить, дефицит снизится, ЦБ сможет смелее резать ставку. 🔹 Для акций: нейтрально. С одной стороны, экономия расходов = меньше денег в экономике = ниже инфляция = ниже ставка. С другой стороны, меньше расходов = меньше госзаказ для компаний. 🔹 Главный вывод: система держится. Появился даже осторожный оптимизм. Ирану надо сказать спасибо. Всё было не зря. #бюджет