Совкомбанк: рост капитала не конвертируется в рост капитализации
Совкомбанк: рост капитала не конвертируется в рост капитализации Ранее уже поднимала вопрос отставания Совкомбанка от Сбера. Напомню цифры для понимания масштаба: - На момент IPO Сбер за годовую прибыль мог купить Совкомбанк 4 раза - Сейчас — уже 6 Вышел свежий отчёт. Докатились до P/B 0.7 📌 Рост фрифлоат Мажоры продолжают методично избавляются от акций: фрифлоат вырос до 17,9% с 16,3% (31.12.2025). Выбросили на рынок +1,6 п.п. за квартал. Пока крупные акционеры сокращают долю, логично ожидать сохранения давления на котировки. 📌 Когда Совкомбанк станет интереснее Сбера? В моменте Совкомбанк ещё не дешевле Сбера. Дисконт к капиталу есть, но ROE слишком низкий. Напоминаю, у Совкомбанка в презентации хитрый ROE (со звездочкой). Реальный ≈ 18,1%. Но если капитал продолжит и дальше расти, а мажоры продолжат избавляться от акций, по мультипликаторам Совкомбанк уже во второй половине года станет дешевле. 📌 Байбек или распродажа? Можно было бы быстро изменить ситуацию, объявив байбек. Выкуп акций по P/B 0,7 выглядит как идеальная сделка (покупка рубля за 70 копеек). Но почему-то вместо выкупа наоборот избавляются от акций. 📌 Итоги 🔹 Пока продолжается распродажа, давление на котировки сохранится. 🔹 Как долго будет длиться праздник, я не знаю. Потенциал большой. 🔹 Старый тезис в силе: "Цена IPO в 11,5 ₽, видимо, служит важным ориентиром. Где-то здесь психологический рубеж. Ниже 12 продавать уже не хотят. Добавляя акции в портфель, смотрите на эти уровни" #совкомбанк