ЦБ сделал всё возможное. Но рынок в сомнениях. Что опять не так?
ЦБ сделал всё возможное. Но рынок в сомнениях. Что опять не так? Две новости после решения ЦБ. Начну я с хорошей. На самом деле она очень хорошая. 📌ЦБ сделал лучшее, что вообще можно было сделать в текущей ситуации. Во-первых, ставка снижена. Во-вторых, ЦБ дал мягкий сигнал и улучшил прогноз по траектории ставки на этот год. Что это значит для нас? Предбанкротные компании могут выдохнуть. Идея появилась не только в облигациях. Например, если верите планам ЦБ по снижению ставки в 2026, идея есть даже в акциях того же Самолета. Если они выберутся из кризиса без размытия капитала (шансы теперь выше) — на горизонте двух лет действительно маячит удвоение котировок. Теперь о грустном. Казалось бы, пора тарить на всё. На таких новостях длинные облигации обязаны взлететь. Но RGBI всё ещё ниже, чем был в начале года. Хотя в начале года ставка была выше. Аномалия? Чем рынок опять недоволен? 📌ЦБ провалил коммуникацию. Он ведёт себя непредсказуемо. Нам 3 месяца рассказывали про жёсткую ДКП, а всего неделя потребовалась, чтобы перевернуться на 180 градусов. Читаю разных блогеров, они обоснованно ругаются, что наш ЦБ — самый непредсказуемый в мире. Важно зафиксировать: это не «консенсус аналитиков опять не угадал». Это ЦБ говорит одно, а делает другое. Должно быть не так. Горизонт планирования самого ЦБ — несколько месяцев (или недель). Какой смысл изучать его прогнозы, если они столь недолговечны? Как часто случается в последнее время, в последнее время часто что-то случается. Если через три месяца ситуация снова поменяется (а она поменяется), ЦБ так же легко откажется и от своих свежих прогнозов? Если регулятор смотрит в будущее настолько недалеко, рынок тоже не может рисковать. Поэтому длинные облигации никто агрессивно не выкупил, хотя по логике на конец 2026 доходность к погашению должна скатиться ниже 12%, а это отличный потенциал роста при относительно небольших рисках. Мало веры в эту историю, поэтому реакция рынка такая вялая. Итого: стало лучше. Однозначно лучше! Эти полпроцента помогут рынку, помогут компаниям делать рефинансирование (у кого есть доступ к нему). В общем, будем жить. #ставка