Аэрофлот, итоги 2025: рекордная загрузка, нулевой рост и потолок без геополитики.
Аэрофлот, итоги 2025: рекордная загрузка, нулевой рост и потолок без геополитики. Начинается сезон отчетов за 2025 год. Планирую внимательно изучать. Интересно как публичные компании справляются с текущей ситуацией. Операционные результаты: 🔹Занятость кресел на рекордом уровне: по группе 90,2% против 89,6% годом ранее. 🔹При этом пассажиропоток уже не растёт. Расти дальше не на чем: доступ на международные рынки ограничен, самолётов новых нет. 🔹Износ флота — ключевой риск. Можно не только стоять на месте, но и начать падать. 2026 год: хороших новостей по флоту не предвидится ➖Отрасль ждёт постепенное сокращение исправных самолётов. ➖МС-21: эксплуатацию планируют начать только в IV квартале 2026 года. ➖Поставки новой техники в 2026 году «могут ограничиться одним бортом 31 декабря». Существующий флот будет сокращаться из-за исчерпания ресурса двигателей, обслуживать которые в России крайне сложно. Цифры по РСБУ за 2025 (тут не вся группа, но нам интересна динамика): 🔹Выручка: 760.4 млрд руб (+6.7% г/г) — рост на уровне инфляции. 🔹Скорректированная прибыль: 11.8 млрд руб. (против 59 млрд ). 🔹4-й квартал: скорректированный убыток 14 млрд руб. 🔹Убыток от продаж за год: 14.6 млрд руб. (прибыль в 2024-м). Чем интересен Аэрофлот сейчас? Это ставка на заключение мира и снятие санкций. Только это откроет полный доступ к маржинальным международным маршрутам и вернёт транссибирские платежи (плату с иностранных авиакомпаний за пролёт). 📌 Краткосрочно: без изменений в санкциях идеи нет. Компания выжимает из текущей ситуации всё возможное. 📌 Долгосрочно: чистая ставка на геополитику. Однажды мир всё-таки будет, Аэрофлот — один из бенефициаров. Я верю в лучшее, но портфель формирую из расчёта на негативные сценарии. Поэтому Аэрофлот мне неинтересен. #аэрофлот @i_shuraleva