🚧 Автобан-Финанс БО-П10: дороги строят, а купон платит государство
🚧 Автобан-Финанс БО-П10: дороги строят, а купон платит государство Завтра у дорожного гиганта книга заявок. Ориентир купона — до 18,25% с ежемесячными выплатами. Разбираем, за что платят и где подводные камни. 🏗 Кто такой «Автобан» ▪️ Один из крупнейших частных дорожных строителей страны ▪️ Генподрядчик Росавтодора и «Автодора», работает в 20 регионах ▪️ Головная компания группы — АО «ИСК «Автобан» ▪️ Объём реализованных и подписанных проектов ГЧП — больше 200 млрд рублей ▪️ Концессии: ЦКАД-3, ЦКАД-4, обход Тольятти. Группа вкладывает деньги банков и свои, а государство расплачивается годами с индексацией по инфляции ⭐️ Рейтинги ▪️ ИСК «Автобан»: ruA+ от «Эксперт РА» ▪️ ИСК «Автобан»: A+.ru с позитивным прогнозом от НКР ▪️ Собственный рейтинг эмитента НКР отозвало 24 сентября 💼 Долг в обращении ▪️ 6 выпусков биржевых облигаций на 33,5 млрд рублей 📊 Финансы ▪️ Портфель заказов больше трёх годовых выручек ▪️ Выплачено 10 млрд рублей дивидендов, а свободные деньги упали до 1,5 млрд ▪️ Поручитель нарастил долг ▪️ Запас авансов израсходован 📋 Параметры выпуска ▪️ Объём: не менее 5 млрд рублей ▪️ Купон: фиксированный, ориентир 18–18,25% годовых ▪️ Доходность: до ~19,86% годовых ▪️ Выплаты: раз в 30 дней ▪️ Срок: 7 лет, оферта put через 3 года по номиналу ▪️ Амортизации нет ▪️ Номинал: 1000 рублей ▪️ Для неквалифицированных инвесторов: да ▪️ Обеспечение: поручительство ДСК «Автобан» и оферта ИСК «Автобан» 📅 Ключевые даты ▪️ 12 октября: сбор заявок с 11:00 до 15:00 МСК ▪️ 14 октября: размещение 🔎 Резюме Крупный подрядчик с длинными госконтрактами и рейтингом A+, но деньги из бизнеса активно уходят акционерам, а запас прочности подтаял. ✅ Плюсы ▪️ Рейтинг A+ у двух агентств ▪️ Концессии с оплатой от государства ▪️ Поручительство и оферта головной компании ▪️ Ежемесячный купон и порог входа для всех ⚠️ Минусы ▪️ Свободный денежный поток после процентов и налога невелик ▪️ Дивиденды 10 млрд на фоне 1,5 млрд свободных денег ▪️ Рейтинг самого эмитента отозван ▪️ Длинный срок: 7 лет, и три из них до оферты 🎯 Вывод Выпуск для тех, кто верит логике рейтинговых агентств: государство платит, концессии обслуживают свой долг. Тогда это около 19,6–19,9% годовых с ежемесячным купоном на три года. Если важен запас по деньгам в группе, лучше дождаться итогового купона и посмотреть, как книга закроется. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #облигации #автобан #БОП10 #первичноеразмещение #ВДО #дорожноестроительство