⚡ Россети 001Р-24R: номинал индексируется по RUONIA, сверху купон с ориентиром до 1,6% ...
⚡ Россети 001Р-24R: номинал индексируется по RUONIA, сверху купон с ориентиром до 1,6% годовых, получаем раз в 182 дня, срок 3,5 года, объем от 10 млрд. руб. Еще одна облигация для накопления, но сравнивать с ВЭБ-58 нужно с учетом ЛДВ. 🏢 Об эмитенте: #Россети - головная компания электросетевой группы, магистральные и распределительные сети, государственный контроль, передача электроэнергии дает около 90% выручки. Бизнес устойчивый, доходы зависят от тарифов, расходов на сети и расчетов потребителей, государственное участие не заменяет гарантию по конкретному выпуску. 📊 Финансы: В 1П2026 выручка выросла на 17,4% до 981,5 млрд., сегментная EBITDA на 13,9% до 382,4 млрд., чистая прибыль на 45,1% до 176 млрд. Маржа сегментной EBITDA снизилась с 40,2% до 39%. Операционный поток вырос с 246 до 301,3 млрд., капексы с 234,9 до 279,2 млрд., свободный поток с 11,1 до 22,2 млрд. Плюс есть, но почти все деньги уходят в сети, а поступления авансов заметно поддерживают кассу. 💰 Долг и ликвидность: Долг без аренды снизился с 796,1 до 736,9 млрд., деньги выросли до 285,2 млрд., чистый долг составляет 451,7 млрд. Краткосрочные заемные обязательства с арендой 274,7 млрд., свободные кредитные линии группы 1,56 трлн., капитальные обязательства 623,2 млрд. EBIT с амортизацией покрывает уплаченные проценты с арендой примерно в 6,2 раза. Запас хороший. 🏦 Рейтинги: У Россетей AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА, прогнозы стабильные. У ВЭБ-58 AAA(RU), у Северо-Запада AA+. 📈 Сравнение и апсайд: На 10.10.2026 ближайший аналог ВЭБ-58 можно купить примерно по 99,82% текущего номинала, купон 1,85% годовых раз в 188 дней, погашение 16.06.2029. Номинал уже 1059,45 руб. Средний дневной оборот за 22 будние сессии около 265 млн. руб., ликвидность есть. RUONIA капитализируется в теле обоих линкеров, поэтому 1,6% не является всей доходностью. При неизменной RUONIA 14,01% расчетный годовой результат Россетей с реинвестированием купонов около 16,9% до налогов и комиссий, у ВЭБа около 17,2%. Основной доход остается внутри номинала, для беспечной жизни на купоны не подходит, но ленивым инвесторам самый раз. 🧾 ЛДВ: При новой покупке ВЭБ-58 сейчас до погашения меньше трех лет, срок для льготы уже не набрать. У ранних держателей она может сохраниться. У Россетей срок 3,5 года, на обычном брокерском счете времени потенциально хватает. Если ЛДВ освобождает прирост тела, при неизменной RUONIA 14,01% и НДФЛ 13% расчетная годовая доходность к погашению около 16,6% против 15,2% у новой покупки ВЭБ-58, без комиссий. Льгота действует в пределах вычета, денежные купоны не освобождает, применение к индексации 24R еще нужно подтвердить у брокера. 📉 Что не нравится: Маленький денежный купон, срок длиннее ВЭБа, ликвидность еще неизвестна, при снижении RUONIA доход уменьшится, окончательная формула индексации и call/put нового выпуска пока не подтверждены. Досрочное погашение или выход до трех лет могут лишить ЛДВ. 💲 Решение: ✅ Скорее рекомендую небольшое участие для накопления более трех лет при итоговом купоне не ниже 1,6% и цене 100%, если подтверждены ЛДВ на прирост тела и отсутствие досрочного погашения до нужного срока. Ориентир до 1% портфеля на выпуск, совокупно до 2% на группу Россети. Без ЛДВ или при коротком горизонте ВЭБ-58 сейчас интереснее. Если купон уйдет вниз на размесе, сравнение нужно пересчитать. ⏰ Книга и размещение ожидаются в октябре 2026, точные даты пока не подтверждены. BondGPT в Telegram | BondGPT в MAX