SPLAT Global может выйти на IPO.
SPLAT Global может выйти на IPO. 🔸 О готовности вывести компанию на биржу в 2029 рассказал ее совладелец и гендиректор Евгений Демин. 🔸 В таком случае доля акций в свободном обращении составит около 20%, а ООО "Сплат глобал" превратится в АО. 🔸 При этом Демин подчеркивает, что IPO — не самоцель, а способ добиться крупных сделок M&A, роста капитальных затрат, выхода на новые рынки и т.д. 🔸 SPLAT Global ориентируется на оценки американских e.l.f. Beauty Inc ($780 млн, четыре выручки за предшествующий год) и Olaplex Holdings Inc. ($1,4 млрд — 3,3 выручки). 🔸 В текущих российских условиях компания рассчитывает на мультипликатор по выручке 2х, что при заявленных темпах роста обеспечит ей оценку 63-68 млрд руб. Показатели компании 🔹 У ООО "Сплат глобал" выручка в 2025 составила 14,8 млрд руб. (+26%), при чистой прибыли 951 млн руб. (+107%), а у ООО "Сплат" — 15 млрд (+11%) и 27 млн (-93%). Убытки не фиксировались минимум десять лет. 🔹 Выручка всей компании, по словам Демина, растет двузначными темпами уже минимум семь лет, в 2025 достигла 20 млрд руб., в этом году может составить 24-25 млрд, а в следующие три года покажет темпы 15-16% в год. 🔹 На рынке средств для ухода за полостью рта SPLAT Global занимает 28-29% и лидирует в категориях зубных паст и щеток, а все шесть ее собственных брендов также растут двузначными темпами. Перспективы IPO 🔸 В ФГ "Финам" подтверждают готовность SPLAT Global к первичному размещению, называют мультипликатор 2х по выручке реалистичным и напоминают о популярности российских потребительских брендов среди инвесторов. 🔸 В "Гарда капитал" высказываются осторожнее: темпы роста выручки на 15-16% в год там считают верхней границей реалистичного сценария, а возможность мультипликатора 2х ставят в зависимость от устойчивой маржинальности, денежного потока, сильных брендов и процентных ставок. 🔸 В Advance Capital обращают внимание, что заявленный компанией рост выручки ниже фактического за последние несколько лет, но добавляют, что мультипликатор все равно будет зависеть от площадки размещения, рыночной конъюнктуры, доли международного бизнеса и размера размещаемого пакета. 🔸 Там предлагают не смотреть на опыт международных бьюти-брендов, а вместо этого ориентироваться на оценки фэшн-ритейлера Henderson при его российском IPO — 2,4x EV/Revenue и 6,2x EV/EBITDA, прогнозировавшихся на 2023 (год проведения IPO). 🔸 В Aspring Capital не видят предпосылок для таких мультипликаторов и полагают, что SPLAT Global может рассматривать двойной трек: первичное размещение и параллельные переговоры по частной сделке M&A 🔸 В ООО "ХаусХерц Рус" отмечают, что рынок бытовой химии, на котором в том числе работает SPLAT Global (BioMio), сложен из-за консервативности потребителя, отсутствия эмоциональной составляющей, высокой доли лидеров (LAB Industries, P&G и др.), сокращения ассортимента в офлайне и демпинга в онлайне. Подписывайтесь на FMCG Report