☄️ Новые облигации Полипласт П2Б17 и П2Б18 под 19% годовых. Стоит ли рисковать?
☄️ Новые облигации Полипласт П2Б17 и П2Б18 под 19% годовых. Стоит ли рисковать? Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств. В состав холдинга входят 8 заводов производителей, 4 научно технических центра, более 10 модификационных центров и более 30 точек продаж, находящихся во всех крупных регионах страны. 🟢 Параметры выпуска Полипласт П02-БО-17: • Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Общий объем: не менее 1 млрд рублей • Срок обращения: 2 года • Купон: не более 17,75% годовых (YTM не выше 19,27% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска Полипласт П02-БО-18: • Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Срок обращения: 2 года • Купон: КС + 375 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: для квалов • Сбор заявок: до 04 сентября 2026 • Дата размещения: 09 сентября 2026 Кредитные рейтинги: A от АКРА (подтверждён в июле 2026 года) и от НКР (повышен в ноябре 2025 года) со стабильным прогнозом. Также компания включена в перечень системообразующих предприятий РФ, что даёт определённую поддержку на государственном уровне. ▶️ Финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев 2026 года: • Выручка: 116.4 млрд руб. (+22,4% г/г) • EBITDA: 33.7 млрд руб. (+33,7% г/г) • Чистая прибыль: 11.2 млрд руб. (+44,7% г/г) • Долгосрочные обязательства: 169,14 млрд руб. (+57,2% г/г); • Краткосрочные обязательства: 261,91 млрд руб. (+81,9% г/г); • Чистый долг/EBITDA: 3.97х Облигационный долг внушительный: 6 выпусков биржевых облигаций объемом 20,8 млрд рублей, 6 биржевых выпусков облигаций на $164,25 млн с расчетами в рублях и 4 выпуска бондов на 1,035 млрд юаней. • Полипласт П02-БО-13 $RU000A10DZK8 Доходность к погашению: 19,58%. Купон: 19,45%. Текущая доходность: 19,04% на 1 год 3 месяца • Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 Доходность к погашению: 18,89%. Купон: 17,45%. Текущая доходность: 17,36% на 2 года 8 месяцев ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ЭкоНива 001Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,5%) А на 2 года 5 месяцев • ГМС 002Р-03 $RU000A10FXM4 (18,25%) А на 1 год 11 месяцев • Алиум 01Р2 $RU000A10FWZ8 (20,08%) А на 1 года 11 месяцев • Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (19,99%) А на 1 год 10 месяцев • Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (17,44%) А на 1 год 8 месяцев • Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (16,82%) А на 1 год 6 месяцев • Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (17,57%) А на 1 год 2 месяца По итогу: Компания демонстрирует уверенный операционный рост, который подтверждается увеличением выручки и прибыли. Однако фундаментальный анализ выявляет два тревожных сигнала. Первый — это опережающий рост долговой нагрузки относительно выручки. Второй — существенный разрыв между операционным и инвестиционным денежными потоками. Это означает, что компания тратит на развитие больше, чем зарабатывает, и покрывает разницу за счёт внешних заимствований. Бизнес становится критически зависимым от доступа к долговому капиталу и способности рефинансировать обязательства. Тем не менее, этот риск частично нивелируется тем, что инвестпрограмма уже приносит плоды — выручка и прибыль растут, а свободный денежный поток демонстрирует положительную динамику, постепенно приближаясь к нулевой отметке. Новый облигационный выпуск предлагает умеренную премию к вторичному рынку, что может создать спекулятивный интерес на этапе размещения. Однако вход в эту бумагу оправдан только при купоне в верхней части заявленного диапазона — от 17,5% и выше, и с полным пониманием кредитных рисков. Лично я в новом предложении не участвую, так как в портфеле уже присутствует предыдущий выпуск. ⭐️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации