☄️ Что делать, если застрял в длинных ОФЗ, и почему они могут упасть ещё сильнее?
☄️ Что делать, если застрял в длинных ОФЗ, и почему они могут упасть ещё сильнее? Ближайшие пару недель рынок ОФЗ может быть под давлением. Для тех, кто держит облигации, это означает одно: их рыночная цена может снизиться. И сильнее всего это затронет длинные выпуски — чем дальше дата погашения, тем чувствительнее бумага к любым изменениям доходностей. ▶️ Почему это происходит? Главная причина — заседание ЦБ в начале сентября. Большинство аналитиков сходится на том, что ставку оставят на уровне 14%, но риторика регулятора, скорее всего, ужесточится. А жёсткие заявления — это всегда сигнал рынку, что деньги дорогими останутся дольше, чем ожидалось. Дополнительное давление создаёт инфляция. В августе инфляционные ожидания населения снова оказались выше средних значений этого года, а долгосрочные прогнозы продолжают ползти вверх. При этом экономика чувствует себя бодрее прогнозов — во втором квартале ВВП вырос на 1,3% год к году. Это значит, что у ЦБ нет причин смягчать политику. И ещё один фактор — Минфин. Программа заимствований на этот год выполнена только на 36%, и впереди большой объём новых размещений. Если предложение ОФЗ будет расти быстрее, чем спрос, цены могут просесть, а доходности — подрасти. ▶️ Что делать, чтобы не пострадать? Защитный подход сейчас выглядит так: • Выдерживать баланс между бумагами с фиксированным купоном и флоатерами в пропорции 70/30. 29028 $SU29028RMFS6 (16,37%) 29029 $SU29029RMFS4 (16,35%) Их купон привязан к RUONIA — этакий индикатор того, сколько деньги стоят на рынке. Если ставка высокая, вы получаете высокий купон. Если ставку поднимают — купон автоматически ползёт вверх вслед за ней. И самое приятное: цена такой облигации почти не реагирует на эти движения. По сути, это способ зарабатывать рыночную доходность, но при этом не бояться, что ваш портфель внезапно просядет из-за решений ЦБ. Пока другие инвесторы переживают за длинные ОФЗ, держатели флоатеров спят спокойно. На сегодняшний день это, пожалуй, самый защитный инструмент во всём сегменте госдолга. • Сократить дюрацию — она должна быть примерно в два раза ниже, чем у индекса RGBI (это снизит чувствительность к росту доходностей). Короткие ОФЗ с фиксированным купоном и дюрацией 2–3 года до погашения. 26242 $SU26242RMFS6 (14,71%) 26224 $SU26224RMFS4 (14,53%) 26237 $SU26237RMFS6 (14,56%) Да, это не самые высокие доходности, которые могут дать длинные бумаги, но у тебя на руках чёткий план: ты знаешь, что получишь и когда. А что происходит на рынке каждый день — тебя волнует мало. И вот это ощущение определённости в нынешние времена дорогого стоит. • Для тех, кто готов принять умеренную волатильность, оптимальным выбором станут выпуски со сроком 4–5 лет. Это своего рода золотая середина: 26239 $SU26239RMFS2 (15,23%) 26218 $SU26218RMFS6 (15,16%) 26251 $SU26251RMFS7 (15,07%) Если ставка пойдёт вниз быстрее ожиданий, эти облигации приятно удивят ростом. В обратном сценарии — просадка будет, но не критической. Такой инструмент подходит тем, кто готов переждать полгода-год волатильности. По итогу: Для тех, кто уже перегружен длинными ОФЗ, текущая динамика обернется временной отрицательной переоценкой. Но для тех, кто, как и я, только формирует портфель, — это возможность зайти в бумаги дешевле, зафиксировав более высокую доходность. Когда доходности ОФЗ вернутся к отметке около 16,5%, они снова станут крайне привлекательными. Однако до этого момента лучше не торопиться и не наращивать длинные позиции раньше времени. В моем портфеле сейчас только выпуски 26238 $SU26238RMFS4 и 26250 $SU26250RMFS9 именно их я планирую добирать на просадке. ❗️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции - это лучшая мотивация для меня делать подобные подборки. 'Не является инвестиционной рекомендацией #ОФЗ