☄️ Доходность Whoosh 001P-08 — до 24,36% на 3,1 года. Насколько это интересно?
☄️ Доходность Whoosh 001P-08 — до 24,36% на 3,1 года. Насколько это интересно? «ВУШ Холдинг» (Whoosh) $WUSH — технологическая компания, которая самостоятельно разрабатывает и внедряет решения для шеринга средств индивидуальной мобильности (СИМ), а также управляет одноименным сервисом аренды электросамокатов. ▶️ Параметры выпуска Whoosh 001P-08: • Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Развивающийся») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 1 млрд рублей • Срок обращения: 3,1 года • Купон: не выше 22,0% годовых (YTM не выше 24,36% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация и оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 18 августа 2026 • Дата размещения: 21 августа 2026 ▶️ Финансовые результаты МСФО по итогам 2025 года: • Выручка: 12,46 млрд руб. (-13,0% г/г) • Чистый убыток: 2,93 млрд руб. • Долгосрочные обязательства: 10,0 млрд руб. (+7,5% г/г) • Краткосрочные обязательства: 5,64 млрд руб. (+5,7% г/г) • Чистый долг/EBITDA: вырос с 1,7х до 3,7х • Покрытие процентов ICR: 0,25 Пик проблем пришёлся на первую половину года. На выручку давили три фактора: плохая погода, нестабильный интернет и ужесточение регулирования кикшеринга. К этому добавилась высокая ключевая ставка — крупный долг компании ощутимо ударил по прибыли. Перелом наступил в третьем квартале. Компания провела жёсткую оптимизацию: сократила персонал и административные расходы (SG&A упали на 19%), что позволило вернуть маржу на прежние уровни. В итоге чистая прибыль за 3‑й квартал достигла 730 млн рублей. Чтобы снизить зависимость от внутренних рисков, компания активно наращивает присутствие в Латинской Америке — там средний чек выше в 1,8 раза и лучше маржинальность. Задача — к 2027 году довести вклад региона в выручку с текущих 12% до 30–40%. • Количество зарегистрированных аккаунтов: 33,7 млн, что на 22% больше, чем годом ранее. • Парк средств индивидуальной мобильности (СИМ): вырос на 17% и достиг 249,7 тыс. единиц • В Латинской Америке: парк увеличился на 37%, до 14,3 тыс. СИМ. Обновлённая стратегия: компания заканчивает с бесконечной закупкой самокатов в России. В 2026 году — ни одного нового. Вместо этого: выжать всё из того, что уже есть, и направить деньги на погашение долгов. Разворот уже работает: ремонт самоката стал дешевле на 20%, накладные расходы упали на 6%. В 2026-м обещают дополнительный миллиард к EBITDA за счёт умной зарядки и переброски самокатов в более прибыльные районы. В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 11,7 млрд рублей. • ВУШ БО 001P-07 $RU000A10FGU2 Доходность: 24,97%. Купон: 22,50%. Текущая доходность: 22,15% на 3 года 1 месяц • ВУШ БО 001P-06 $RU000A10EYU8 Доходность: 24,64%. Купон: 22%. Текущая доходность: 21,81% на 2 года 7 месяцев • ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 Доходность: 26,37%. Купон: 20,25%. Текущая доходность: 21,13% на 1 год 9 месяцев ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности: • Глоракс 001Р-05 $RU000A10E655 (21,18%) ВВВ+ на 2 года 10 месяцев • Аренза-Про 001P-07 $RU000A10EAB8 (18,25%) ВВВ+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией • Ред Софт БО 002Р-06 $RU000A10FD46 (16,43%) ВВВ+ на 2 года 4 месяца с амортизацией • Делимобиль 001Р-06 $RU000A10BY52 (26,24%) ВВВ+ на 1 год 9 месяцев • РОЛЬФ 001Р-09 $RU000A10F850 (21,05%) ВВВ+ на 1 год 8 месяцев • Илон 001P-01 $RU000A10EG44 (17,47%) ВВВ+ на 1 год 6 месяцев По итогу: У Whoosh показатели за прошлый год оставляют желать лучшего — финансы ухудшились, долговая нагрузка увеличилась. Однако самые острые моменты уже пройдены: крупное погашение состоялось, а негативная реакция на снижение рейтинга, уже заложена в текущую цену. Участвовать в новом выпуске не вижу смысла: он не дает премии к уже торгующемуся на вторичке 1Р7. У меня уже есть четвертый выпуск, и решение по нему буду принимать по итогам отчета за 9 месяцев. Если тенденция останется негативной — закрою позицию. Пока риски оцениваю как приемлемые. 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации #первичка