☄️ Разбор стартового предложения: Газпром Капитал БО-003Р-22 — условия апсайда
☄️ Разбор стартового предложения: Газпром Капитал БО-003Р-22 — условия апсайда Газпром Капитал БО-003Р-22 CNY ААА • Дата сбора книги заявок: 15 апреля 2026 • Дата предварительного размещения: 20 апреля 2026 • Средняя доходность в рейтинговой группе (ААА) при сопоставимой длине ~ 7.3%. Доходность предыдущих выпусков эмитента Газпром Капитал БО-003Р-20 CNY – 7.4% и Газпром Капитал БО-003Р-18 USD – 7.5%. • Со стартовым купоном в бумаге Газпром Капитал БО-003Р-22 присутствует существенная премия порядка 120 б.п. (1.2%) к средней доходности в рейтинговой группе ААА и порядка 100 б.п. (1%) к собственному выпуску Газпром Капитал БО-003Р-18. Премия к собственному выпуску будет сохраняться до купона 7.25%. • Выпуск в китайских юанях. Ближайший выпуск в китайских юанях Газпром Капитал БО-003Р-20 CNY уже короче 3 лет, поэтому наиболее релевантно сравнивать с выпуском Газпром Капитал БО-003Р-18 в долларах США. При этом укрепления рубля может продолжится, что негативно скажется на суммарной доходности от валютных облигаций. ▶️ Наше мнение: Считаем, что участие в новом размещении интересно с купоном 7.7% и выше, что транслируется в эффективную доходность 8%, которая дает премию к предыдущим выпускам эмитента. Интерес присутствует только для тех, кто делает ставку на ослабление рубля и кому больше нравится юань как валюта. Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией #первичка #облигации