ИИ

Инвестиции и трейдинг ИнвестФордж

Финансы и инвестиции · 6 сентября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Доходность облигации снизилась. А премия за её риск выросла

Доходность облигации снизилась. А премия за её риск выросла По одной доходности трудно понять, что рынок думает об эмитенте. Она меняется и вслед за общим уровнем ставок, и из-за риска конкретного выпуска. Для первого сравнения используют кредитный спред — разницу между доходностью корпоративной облигации и государственного ориентира. На рублёвом рынке таким ориентиром служат ОФЗ с сопоставимой дюрацией. Условная корпоративная облигация даёт 18% годовых, сопоставимая ОФЗ — 15%. Разница — 3 процентных пункта, или 300 базисных пунктов. Сравниваем доходности, а не размеры купонов. Теперь доходность корпоративной бумаги снизилась до 17%, а ОФЗ — до 12%. Обе бумаги при прочих равных подорожали, но спред расширился до 500 базисных пунктов. Премия к государственному долгу стала больше, хотя доходность корпората упала. Расширение спреда может отражать ухудшение кредитного качества, снижение ликвидности или общий уход инвесторов от риска. Само по себе оно не доказывает, что близок дефолт или что появилась выгодная покупка. Чтобы сравнение имело смысл, нужны одна валюта, близкая дюрация и сопоставимые условия. Оферта, амортизация, плавающий купон и право досрочного погашения могут сильно менять картину. Высокая доходность становится понятнее после второго вопроса: какую прибавку к государственному ориентиру предлагают и за какие дополнительные риски? Источники: FINRA о спредах, Банк России: сравнение с ОФЗ. Числа условные, не текущие котировки. Не инвестиционная рекомендация.