Двадцать тикеров могут выглядеть разнообразно и при этом почти не разбавлять одну крупн...
Двадцать тикеров могут выглядеть разнообразно и при этом почти не разбавлять одну крупную ставку Число строк в брокерском приложении не учитывает размер каждой позиции. Для оценки концентрации весов есть простой показатель — эффективное число позиций: N = 1 / сумма квадратов весов. Здесь веса записываются долями единицы, а не процентами. Рассмотрим портфель без коротких позиций и плеча, полностью вложенный в акции. Портфель А: двадцать равных долей В каждой акции по 5%, то есть вес 0,05. Сумма квадратов: 20 × 0,05² = 0,05. Эффективное число позиций равно 1 / 0,05 = 20. Портфель Б: половина в одной акции Первая позиция занимает 50%. Остальные 50% поровну распределены между 19 акциями — примерно по 2,63%. Сумма квадратов: 0,50² + 19 × (0,50 / 19)² ≈ 0,26316. Эффективное число позиций — 3,8. Формально акций по-прежнему двадцать. Но по этой мере концентрации весов портфель ближе к четырём равным позициям, чем к двадцати. Это видно и без формулы. Если крупнейшая акция упадёт на 30%, а остальные цены останутся прежними, портфель Б потеряет 15%. В равновзвешенном портфеле А падение одной акции на те же 30% уменьшит общий результат на 1,5%. Чего показатель не знает Он не учитывает волатильность, корреляцию, отрасли и качество компаний. Двадцать равных долей в бизнесах, которые зависят от одной цены сырья, дадут N = 20. Общий экономический риск при этом никуда не денется. Поэтому 3,8 нельзя читать как точное число независимых источников доходности. Это характеристика распределения весов, а не полная модель риска и не прогноз просадки. Я использую такой расчёт как дополнительный вопрос к портфелю: насколько на самом деле значимы его небольшие позиции? Покупка ещё пяти бумаг на символические суммы может увеличить число тикеров почти без изменения результата. Чтобы оценка была полезной, сначала нужно выбрать уровень: считать отдельные строки счёта или раскрыть вложения фондов до компаний. Иначе одна крупная акция, которая встречается внутри нескольких фондов, останется незаметной. После весов уже имеет смысл переходить к общим факторам риска. MSCI — эффективное число акций и концентрация. Примеры условные. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.