Группа заработала 10 млрд ₽. Акционерам головной компании принадлежат не все десять
Группа заработала 10 млрд ₽. Акционерам головной компании принадлежат не все десять В консолидированной отчётности компания может показать 100% выручки и прибыли дочернего бизнеса, хотя владеет, например, только 70% его капитала. Для консолидации важен контроль, а не полное владение. Оставшиеся 30% называются неконтролирующей долей. Поэтому внизу отчёта прибыль разделяют: одна часть относится к владельцам материнской компании, другая — к неконтролирующим акционерам. Условный пример Собственный бизнес материнской компании заработал 4 млрд ₽. Контролируемая «дочка» — ещё 6 млрд ₽, но головной компании принадлежит 70% её капитала. В консолидированном отчёте будет 10 млрд ₽ чистой прибыли. Из них 1,8 млрд ₽ — доля остальных владельцев «дочки». На акционеров материнской компании приходится 8,2 млрд ₽. Если капитализация головной компании равна 82 млрд ₽, деление на общую прибыль даст P/E 8,2. Деление на прибыль владельцев материнской компании — P/E 10. Цена та же, а вывод об оценке уже другой. Что я проверяю 👉 Какая строка использована в коэффициентах сервиса или скринера. Для оценки акции материнской компании важна прибыль, относящаяся к её владельцам. 👉 За счёт кого растёт результат. Общая прибыль группы может прибавить благодаря «дочке», где значительная часть заработка принадлежит сторонним акционерам. 👉 Может ли прибыль подняться наверх деньгами. Даже доля материнской компании в результате «дочки» не означает автоматического поступления денег на её счёт: для этого нужны дивиденды или другой разрешённый перевод внутри группы. Неконтролирующая доля сама по себе не проблема. Она показывает, что между результатом всей группы и результатом владельцев конкретной акции есть ещё один слой. Я не смешиваю эти две цифры, особенно когда оцениваю холдинги и группы с крупными совместными активами. МСФО требует отдельно показывать прибыль, относящуюся к владельцам материнской компании и к неконтролирующим долям. Для EPS используется результат владельцев обыкновенных акций материнской компании: IFRS Foundation — IAS 33. Числа в примере условные. Не инвестиционная рекомендация.