Обратная связь или как мы слушаем рынок — 23 июня 2026 г. в 08:35:00.749
Обратная связь или как мы слушаем рынок На прошлой неделе Банк России снизил ключевую ставку на 0,25%. Рынок ждал 0,5% и отреагировал падением индекса МосБиржи почти на 2%. На первый взгляд – можно увидеть в этом стандартную техническую корректировка. Но если присмотреться, это хороший кейс про то, как мы собираем обратную связь и принимаем решения в условиях неопределенности. В управлении есть правило: ты можешь игнорировать мнение рынка, но рынок не игнорирует твои решения. Особенно если за рынком стоят не абстрактные цифры, а 40+ млн физических лиц-инвесторов, которые голосуют рублем, и крупнейшие компании страны. И это не абстрактная ЦА - мы говорим о людях, которые самым непосредственным образом вкладываются в экономику страны При этом я посмотрел, на основе каких данных принималось решение. В качестве одного из аргументов ЦБ привел «инфляционные ожидания населения». Источник — опрос компании ООО «инФОМ» с выборкой в 2000 человек. Это менее 0,02 % населения страны. При этом непонятно , как учли мнение 40 млн инвесторов (около 50% трудоспособного населения страны) и крупнейшего бизнеса, чьи действия ежедневно отражаются в индексе МосБиржи. Если эти исследования проводятся "по телефону", то вряд ли среди целевой группы будет много людей, которые будут отвечать на незнакомые звонки, да ещё и на домашний номер. Как в старом анекдоте - "они все были на работе"... А ведь индекс МосБиржи – это не просто график. Это 40+ эмитентов, создающих ВВП, это юрлица, управляющие капиталом, и физлица, которые выбирают, куда вложить свои сбережения. Это репрезентативная рыночная выборка, которая говорит на языке денег, а не анкет или опросов. Я ни в коем случае не критикую решение ЦБ – у них своя логика, свои модели, свои данные. Да и кто я в масштабах ЦБ, меня даже нет на их "картах", в их масштабе. Но как управленец я всегда задаю вопрос: «А насколько репрезентативны данные, на которых мы строим прогнозы?». В принципе, всегда неплохо анализировать и задавать дополнительные вопросы, причем это касается и ситуаций, где все выглядит хорошо. В любом случае – верим в выбранную стратегию и то, что все под контролем. Но при этом, я бы все-таки расширял выборки, а также задался бы вопросом качества этой выборки - чтобы исключить ситуацию с “ключами и фонарем” – “ищем там, где светлее”. В любом случае есть хороший индикатор - общее падение рынка. Пока тут, к сожалению, “стабильность”. Мне кажется, у нас есть возможность сделать процесс более открытым. Например, регулярно запрашивать мнение инвесторов через инфраструктуру Мосбиржи. Через мобильные приложение банков - там короткое плечо до квалифицированных инвесторов. Это не сделает рынок предсказуемым, но хотя бы покажет, что его слышат. Потому что компании и инвесторы – это те, кто создает экономику здесь и сейчас. И когда они разочарованы, они просто перестают вкладываться. И уходят в кэш или в другие рынки. На бирже распродажи после решения на ставке выросли на 70% - люди не верят, что смогут заработать. И дело тут не в показателях ставки, не в этих магических “цифрах”. Важно всегда не забывать про доверие.