Стоит ли покупать облигации, обеспеченные потребкредитами?
Стоит ли покупать облигации, обеспеченные потребкредитами? Да, но с оговорками. В последние месяцы банки заметно нарастили выпуск таких бумаг. Объясняем причины👇 👀 Почему это происходит именно сейчас? Всплеск объясняется регуляторным фактором. ЦБ ужесточил требования к беззалоговым потребкредитам: держать их на балансе стало дороже с точки зрения капитала. Банкам выгоднее упаковать кредиты в облигации и продать инвесторам. Высвобождается капитал, привлекается фондирование, а доходность самих потребкредитов позволяет предложить привлекательный купон. За неполный год банки разместили облигаций неипотечной секьюритизации более чем на 235 млрд рублей, по данным «Коммерсанта». Крупнейшая сделка — у Сбербанка: более 70 млрд рублей с пятью траншами (правда, младший банк выкупил сам). ВТБ готовит ещё более сложную конструкцию — десять траншей в одном выпуске, что станет рекордом для рынка. Рейтинг выпуска не говорит о качестве кредитов внутри пула — важнее, кто заёмщик, какова его долговая нагрузка, уровень просрочки и динамика портфеля. 📍 Структура траншей — второй ключевой момент Выпуск делится на транши — как очередь за убытками. Первыми их принимают на себя младшие. Пока потери не превышают их размер, держатели старших защищены и могут сохранять высокий рейтинг даже при рискованном пуле. Но когда эта подушка исчерпана, очередь доходит и до них. Такие бумаги — для инвесторов, готовых немного повысить риск ради дополнительной доходности. Начинающим они не подойдут: здесь важно анализировать пул и структуру сделки, а не смотреть на рейтинг, поскольку защита старших траншей не безгранична. Не является ИИР. Неквалифицированным инвесторам данный инструмент доступен только после тестирования. КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳