👆Глоракс: допразмещение выпуска 002Р-01 RU000A10FMQ8 (сбор сегодня 03.11, цена зафинал...
👆Глоракс: допразмещение выпуска 002Р-01 RU000A10FMQ8 (сбор сегодня 03.11, цена зафиналена на 94,5%) Летом, как раз перед размещением этого выпуска, я разбирал МСФО Глоракса за 2025 год. Отмечал, что на горизонте 1–2 кварталов эмитент за счет сильных продаж выглядит спокойно, и +1 ступенька рейтинга от АКРА с «позитивным» прогнозом (на фоне повсеместных снижений в секторе), а также сильный операционный старт года – тоже дают повод для оптимизма Результаты за 1 полугодие 2026 его вполне поддерживают: ▫️Выручка: 27 млрд руб. (+44,6%) ▫️EBITDA: 8,6 млрд руб. (+36%) ▫️Прибыль: 1,6 млрд руб. (-1,6% – с поправкой на разовый M&A-эффект прошлого года +29%) ▫️ОДП: -6,2 млрд руб. (было -3,4 млрд руб.) ▫️Долг чистый (минус эскроу): 45,4 млрд. (+4,3%) ▫️ЧД/EBITDA LTM: 2,9х ▫️ICR: ~1,5х Ставка на регионы по-прежнему играет, и позволяет Глораксу оставаться в статусе растущей компании. Опережающий рост себестоимости и финрасходы несколько подъедают отдачу от масштаба, но компании по-прежнему удается и строить без задержек, и продавать (и свежие операционные результаты за 9 месяцев 2026 также выглядят вполне позитивно). Долговая нагрузка за полгода почти не выросла, а доля короткого долга у Глоракса – одна из самых низких среди публичных застройщиков (около 8,5% по итогам 1П'26). Это важно: нынешний кризис рефинансирования, под который могут попасть многие в секторе, компании явно не грозит По технической части: ▫️Бумаги Глоракса ранее просели исключительно на общем сантименте рынка по застройщикам (а продавать конкретно этого оснований пока никаких) ▫️И выпуск 002Р-01, и близкий по длине 1Р-05 RU000A10E655 до анонса допки торговались дороже, с YTM 23-23,5%, и в норме после расторговки нового объема должны бы подтянуться обратно к этому ориентиру Для тех, кто строит портфель с прицелом на долгосрочное удержание, здесь вижу вполне хорошую возможность добавить длины. Делать прогноз на весь срок обращения, конечно смысла нет, но на ближайшие периоды я за компанию по-прежнему спокоен