ПД

Портфель Двинского

Бизнес · 2 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Кто финансирует «Самолет»?

Кто финансирует «Самолет»? На днях крупнейший девелопер страны опубликовал отчетность по РСБУ. Оценивать финансовые результаты застройщика именно по такому виду отчетности бессмысленно (сейчас не буду писать простыню о том, почему). Однако здесь есть один важный момент, на который уж точно стоит обратить внимание. Облигационный долг «Самолета» обслуживается именно корпоративным центром (ПАО), поэтому конкретно его долговая нагрузка имеет значение. Итак, в 2026 году структура долга ПАО «Самолет» претерпела существенные изменения. Снизился объем банковских кредитов, зато сильно вырос объем «прочих займов» (с 67,9 млрд на начало года до 88,6 млрд на конец третьего квартала). Облигационный долг практически не изменился, но я уже писал о «благотворительном» выпуске 2Р5, который в режиме РПС покупает неизвестный меценат объемом в 250–260 тыс. бумаг в неделю. Без него объем облигаций также немного бы снизился с 82 млрд примерно до 75,5 млрд рублей. Однако основной вопрос все же по «прочим займам», которые в структуре долга находятся теперь на первом месте. И именно их владелец решит судьбу возможной санации по 253-ФЗ. Впрочем, могу предположить, что значительная часть «прочих займов» имеет внутригрупповой характер. А значит, не будет учитываться в случае прохождения процедуры санации. Но кто является внешним займодавцем, рефинансирующим кредиты и облигации? Ответ на этот вопрос узнать было бы очень интересно. Но факт есть факт: на текущий момент «Самолету» явно помогают, предоставляя необходимую ликвидность в достаточном объеме. Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией