$MTS (МТС). ЕСТЬ НЬЮАНС…
$MTS (МТС). ЕСТЬ НЬЮАНС… Завтра дивидендная отсечка по компании МТС - очередные 35 рублей в рамках принятой дивидендной политики на 2024-2026 года. Дивидендная доходность в 16,5%, конечно, приятна, но! —–––––––—–––––––—–––––––—– Нюансы дивидендов в МТС: 1⃣ ХРОНИЧЕСКАЯ НЕХВАТКА FCF Свободный денежный поток Группы МТС без учета МТС - банка (некорректно брать МТСБ в расчет из-за специфики банка) за 2025 год составил 10,1 млрд рублей, а на выплату дивидендов за 2025 год требуется почти 70 млрд рублей. ДЕЛЬТА В 60 МЛРД РУБЛЕЙ, НЕОБХОДИМАЯ ДЛЯ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ, МОЖЕТ ЗАКРЫВАТЬСЯ ЧЕРЕЗ РЕАЛИЗАЦИЮ АКТИВОВ И ДАЛЬНЕЙШЕЕ НАРАЩИВАНИЕ ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ. 2️⃣ ПРОДАЖА АКТИВОВ ПОД ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ Реализация активов МТС под выплату дивидендов продолжается (в 2024 году была продажа МТС Армения) - на конец 1 квартала 2026 года у компании МТС были активы, предназначенные для продажи, теперь стало понятно, что это за активы - продажа 49,9% в ООО «Башенная инфраструктурная компания». ☝️История с продажей башенного бизнеса в моменте позитивна для баланса МТС (деконсолидация долга на ₽80 млрд и привлечение кэша в размере ₽21 млрд), вот только полученные деньги сразу уйдут на выплату дивидендов, А ВНУТРЕННЯЯ СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ СНИЗИТСЯ - СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ ДАВНО БАЛАНСИРУЕТ НИЖЕ НУЛЯ. 3️⃣ ОКОНЧАНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ Текущая дивидендная политика с фиксированным дивидендом в 35 рублей заканчивает свое действие в 2026 году. ДУМАЮ, ЧТО ДИВЫ ЗА 2026 ГОД В 2027 ГОДУ БУДУТ ДОСТОЙНЫЕ. В первую очередь из-за потребностей мамы АФК, вопрос только к чему будет привязана дивидендная выплата и ее размер. —–––––––—–––––––—–––––––—– ☝️На текущих уровнях акции МТС выглядят неплохо для удержания в портфеле, просто всегда важно понимать как формируются повышенные дивидендные выплаты. И крайне важно осознавать, что пока ставка не снижается, компания медленно сжирает сама себя. При этом МТС всегда будет восприниматься как квазиоблигация, а акциям сейчас непросто соперничать с растущими доходностями ОФЗ, которые уже пробили 16%. Зачем мне МТС с проблемами и ДД 16,5%, когда длинные ОФЗ дают 16%..? У МЕНЯ АКЦИЙ НЕТ ☝️БЕЗ УВЕРЕННОСТИ В СНИЖЕНИИ СТАВКИ (ЧТО РЕШИТ ОСНОВНУЮ ПРОБЛЕМУ МТС) ДЕРЖАТЬ НЕ ГОТОВ