БЛЭКЛИСТ ЧАСТЬ 3. «КОНЪЮНКТУРА» — 15 сентября 2026 г. в 13:35:36.511
БЛЭКЛИСТ ЧАСТЬ 3. «КОНЪЮНКТУРА» Сезон отчетов за 1 полугодие 2026 года закончен - некоторые компании мы подробно не разбирали, потому что скептически относимся к инвестированию в ПОДОБНОЕ, поэтому в нескольких частях закроем огромное количество таких компаний. В третей части поговорим о компаниях, где конъюнктура или серьезные рыночные изменения мешают показывать приличные финансовые результаты. Возможно когда-то будет разворот, но лучше за таким наблюдать со стороны. —–––––––—–––––––—–––––––—– $ALRS (АЛРОСА). БЕЗ РАЗВОРОТА Выручка рухнула со 134 до 90 млрд рублей, а полугодие закрыли с убытком в 10 млрд рублей (в прошлому году ситуацию спасло продажа ангольской Катоки). Пока все против Алросы - работающие санкции, низкие цены на алмазы, рубль не по 100 рублей, инфляция затрат, новая пошлина в 8%, а также накопленный NET DEBT на более 100 млрд рублей. ПОПЫТКИ ПОЙМАТЬ РАЗВОРОТ В АЛРОСЕ БЫЛИ ЖЕСТКО НАКАЗАНЫ - ДАЖЕ ПО 20 РУБЛЕЙ НЕ ХОЧУ РИСКОВАТЬ. $RASP (РАСПАДСКАЯ). ХОТЯ БЫ БЕЗ ДОЛГА Выручка упала на 4% до 58 млрд рублей, поэтому ожидаемо закрыли полугодие с очередным убытком в 9 млрд рублей. В отличии от Алросы у Распадской хотя бы нет долгов, а отрицательный FCF закрывают через роспуск оборотного капитала со связанными сторонами. ДАЖЕ ЕСЛИ ВДРУГ ВЫЙДУТ НА ПРИБЫЛЬ В 9 МЛРД РУБЛЕЙ ИЗ-ЗА РОСТА ЦЕН НА УГОЛЬ И ОСЛАБЛЕНИЯ РУБЛЯ, ТО ЭТО P/E = 10 (ДОРОГО) - НАКОПЛЕННУЮ ИНФЛЯЦИЮ ЗАТРАТ НИКТО НЕ ОТМЕНЯЛ. $HNFG (HENDRSON). ТРАФИК ТЦ Когда выручка растет на 4% до 11,2 млрд рублей (у трафика в ТЦ огромные проблемы), то рассчитывать на хороший результат не приходится - прибыль делает X0,5 до 0,4 млрд рублей, а запуск нового РЦ недостаточен для оптимизации затрат на фоне роста трат на ФОТ и аренду. ПОКА НЕ БУДЕТ НОРМАЛИЗАЦИИ ТРАФИКА ТЦ ВЫРУЧКА И ПРИБЫЛЬ БУДУТ ДАЛЬШЕ ОСТАВАТЬСЯ ПОД ДАВЛЕНИЕМ. $FESH (ДВМП). УБИЙСТВЕННЫЙ Ж/Д ТАРИФ Было много разговоров о создании на основе ДВМП CП c DP WORLD, но по факту имеем очень слабые цифры в 1 полугодие - рост выручки на 5% до 92 млрд рублей (крепкий рубль подвел) не компенсировал опережающий рост ж/д тарифа с 49 до 59 млрд рублей, что привело к нулевой прибыли. Хотя бы NET DEBT всего 7 млрд рублей. МНОГО РАЗГОВОРОВ, А ПРИБЫЛЬ НУЛЕВАЯ ЗА ПОЛГОДА, ДАЖЕ ЕСЛИ БУДЕТ ЧУДО ВО 2 ПОЛУГОДИЕ С 20 МЛРД ПРИБЫЛИ, ТО АКТИВ ТОРГУЕТСЯ ПО P/E = 9 И БЕЗ ДИВИДЕНДОВ. $DIAS (ДИАСОФТ). БАНКОВСКАЯ ПЕРЕСТРОЙКА У компании смещенные даты в публикации отчетности на 1 квартал - вроде цифры за 3 месяца неплохие с ростом выручки на 21% до 2,9 млрд рублей (окончание крупного контракта!) и EBITDA на 72% до 0,7 млрд рублей, но не все так просто. Банковская отрасль переживает перестройку, где крупные банки постепенно отказываются от услуг Диасофта в пользу собственных разработок, средние и мелкие банки вынуждены экономить. Поляна для Диасофта сужается.... ‼️Учитывая что котировка упала уже в 6 раз с максимума не уверен что Диасофт будет падать дальше, роста бизнеса нет, но даже див доходность уже начинает казаться теоретически интересной‼️ $SVAV (СОЛЛЕРС). АВТОПРОМ СТРАДАЕТ Авторынок уже давно чувствует себя плохо, поэтому средние результаты Соллерса не удивляют - рост выручки с 25 до 33 млрд рублей не помог EBITDA, которая упала до нуля. По итогам 2026 года ждем околонулевую прибыль и нулевые дивиденды. ПРИ ДВУЗНАЧНЫХ СТАВКАХ АКЦИИ АВТОПРОМА ОБХОДИМ СТОРОНОЙ. —–––––––—–––––––—–––––––—– Все акции из списка закономерно находятся на дне, бОльшинство данных компаний в будущем будет тянуть Ваш портфель вниз. Дальше смотрим обсуждаем мутные компании, которые делают вид что не знают о существовании миноров в списке их акционеров…)) 😁