БЛЭКЛИСТ ЧАСТЬ 2. «КОНКУРЕНЦИЯ» — 15 сентября 2026 г. в 11:44:18.356
БЛЭКЛИСТ ЧАСТЬ 2. «КОНКУРЕНЦИЯ» Сезон отчетов за 1 полугодие 2026 года закончен - некоторые компании мы подробно не разбирали, потому что скептически относимся к инвестированию в ПОДОБНОЕ, поэтому в нескольких частях закроем огромное количество таких компаний. Во второй части поговорим о компаниях, где из-за конкуренции и устаревшей/неработающей бизнес-модели выходят посредственные финансовые результаты. —–––––––—–––––––—–––––––—– $MVID (МВИДЕО). КРИВАЯ ТРАНСФОРМАЦИЯ У компании давно ужасные результаты из-за маркетплейсов. Сейчас сами пытаются стать маркетплейсом, но пока получается откровенно плохо - выручка упала со 171 до 108 млрд рублей, операционный убыток сделал X3,5 до 25 млрд рублей, а убыток на акцию составил 202 рубля. КОМПАНИЯ-КАТАСТРОФА C ДОЛГАМИ НА 159 МЛРД РУБЛЕЙ, КОТОРЫЕ НАДО КАК-ТО ЗАКРЫВАТЬ. ДАЖЕ ПРИБЛИЖАТЬСЯ НЕ НАДО. $WUSH (ВУШ). УРЕЗАНИЕ СAPEX Рост выручки на 4% до 5,5 млрд рублей достигнут за счет Латинской Америки, в России душат Яндекс и Юрент. Менеджмент при этом поработал над EBITDA рентабельностью (рост с 19 до 26%), вот только все равно показали убыток в 1,8 млрд рублей из-за NET DEBT / EBITDA = 3,4. УРЕЗАНИЕ СAPEX ПОД СИМ С 2,2 ДО 0,5 МЛРД РУБЛЕЙ НЕ ПОМОГЛО ПОКАЗАТЬ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ FCF = РОСТ NET DEBT. РОСТ ЭФФЕКТИВНОСТИ НЕ ПОМОГ В ОПТИМИЗАЦИИ УБЫТКОВ. КОНКУРЕНТЫ C ОГРОМНОЙ КЛИЕНТКОЙ БАЗОЙ И БЕЗДОННЫМ ФИНАНСИРОВАНИЕМ ПОЧТИ ПОБЕДИЛИ. $DELI (ДЕЛИМОБИЛЬ). ДАВЛЕНИЕ ДОЛГА Пытаются перестроить бизнес-модель (более бюджетные автомобили), поэтому выручка упала на 4% до 14 млрд рублей и EBITDA попутно идет вниз на 6% до 2,4 млрд рублей. C NET DEBT / EBITDA = 5,8 далеко каршеринг не уедет, нужна допка на закрытие долгов на 35 млрд рублей... CИТУАЦИЯ 1 В 1 С ВУШОМ, ТОЛЬКО ДОЛГ БОЛЬШЕ, ПОЭТОМУ СИТУАЦИЯ ЕЩЕ ТЯЖЕЛЕЕ. ЯНДЕКС ПОБЕДИЛ ОБОИХ. $IVAT (IVA). ТОЛЬКО ПЛАЧ Когда-то компания выходила на IPO по 300 рублей (капитализация 30 млрд рублей), сейчас стоит в 4 раза ниже - закономерно для компании с падающей выручкой (меньше 1 млрд рублей в 1 полугодие) и упавшей прибылью в 3 раза до 86 млн рублей, про NIC даже рассуждать не хочется. НА РЫНКЕ ДОСТАТОЧНО ВОЗМОЖНОСТЕЙ ДЛЯ ПРОВЕДЕНИЯ ВИДЕОКОНФЕРЕНЦИЙ, А ПОТРЕБИТЕЛИ АЛЯ РЖД ВЫНУЖДЕНЫ ЭКОНОМИТЬ. $FIXR (ФИКС ПРАЙС). ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ LFL Показали неплохой 2 квартал с ростом выручки на 7% (для компании хорошие цифры) до 82 млрд рублей, EBITDA выросла на 9% до 10 млрд рублей. Вот только все проблемы остались на месте - падающий LFL на 2,2% (маркетплейсы отжирают) и опережающий рост расходов на ФОТ и аренду у ритейлеров. НЕПЛОХОЙ 2 КВАРТАЛ - ЭТО СКОРЕЕ ИСКЛЮЧЕНИЕ ИЗ ПРАВИЛ, ЧЕМ СМЕНА НЕГАТИВНОЙ ТЕНДЕНЦИИ И РЕНЕССАНС КОМПАНИИ. ‼️Единственная компания из списка которую я бы всерьез рассмотрел к покупке несмотря на стагнацию бизнеса. Но оценка должна быть неприлично низкой‼️ $ZAYM (ЗАЙМЕР). ПАДЕНИЕ ОБЪЕМОВ Из-за изменения законодательства для МФО объем выдачи рухнул с 15,2 до 10,8 млрд рублей, что закономерно привело к падению ЧПД, так еще на фоне роста административных расходов чистая прибыль сделала X0,5 до 0,5 млрд рублей. НЕ СМОТРИМ НА ПРИЛИЧНЫЙ ЕЖЕКВАРТАЛЬНЫЙ ДИВИДЕНД, ТАК КАК ВЕРОЯТНО ДАЛЬНЕЙШЕЕ ПАДЕНИЕ ПРИБЫЛИ (МФО ОТ БАНКОВ НЕ ДРЕМЛЮТ), А С НЕЙ И БУДУЩИХ ДИВИДЕНДОВ. —–––––––—–––––––—–––––––—– Все акции из списка закономерно находятся на дне, бОльшинство данных компаний в будущем будет тянуть Ваш портфель вниз. В следующей части поговорим про те бизнесы, которые сейчас очень плохо себя чувствуют ввиду ужасной конъюнктуры в отрасли в моменте. Спасибо за внимание.