Газпром Капитал БО-003Р-29 — 25 августа 2026 г. в 09:26:53.096
Газпром Капитал БО-003Р-29 🆕 Разбор выпуска: 📋 Параметры выпуска Купон: плавающий, ключевая ставка ЦБ + до 1,6%, выплата ежемесячно Номинал: 1000 ₽ Срок обращения: около 3,5 лет, до 08.02.2030 Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: 25 августа ⭐ Рейтинг: ААА(RU) от АКРА и Эксперт РА, прогноз стабильный - АКРА прямо указывает, что рейтинг определён на уровне паритета с ПАО «Газпром» именно из-за высокой степени поддержки со стороны материнской компании, а не из-за собственной финансовой силы Газпром Капитала как отдельного юрлица. 🏢 Газпром Капитал - это стопроцентная дочерняя компания ПАО «Газпром», которая занимается привлечением внешнего финансирования (в первую очередь через выпуск облигаций) для нужд всей группы, а также управляет долгосрочными инвестиционными активами. Единственный собственник - сам «Газпром», конечное контролирующее лицо - Российская Федерация. 💰 На что деньги Стандартная цель для этого эмитента - привлечение финансирования для нужд группы «Газпром». 📊 Долговая нагрузка Здесь важно смотреть именно на материнскую группу, раз рейтинг установлен по паритету с ней. Картина у Газпрома хорошая и улучшающаяся: по итогам 1 квартала 2026 года чистый долг/EBITDA снизился до 1,91х против 2,07х на конец 2025 года - причём это оказалось неожиданностью даже для рынка. Официальный консенсус-прогноз Интерфакса ожидал 2,13х (в интервале 2,02-2,28х), и никто из опрошенных аналитиков не допускал снижения показателя. Комфортным для компании считается уровень до 2,5х, текущее значение с хорошим запасом ниже этой границы. Чистый долг снизился на 226 млрд ₽ за квартал, до 5,8 трлн ₽, свободный денежный поток за квартал составил 624 млрд ₽. При этом стоит знать: сам Газпром Капитал как отдельное юрлицо по независимым расчётам показывает более высокую долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA около 4,77х по прошлым выпускам) и отрицательный свободный денежный поток - но это техническая структура, чья кредитоспособность оценивается именно по материнской группе, а не изолированно. ✅ Плюсы Высший рейтинг надёжности ААА, стопроцентный государственный контроль по цепочке Долговая нагрузка группы Газпром снижается быстрее ожиданий рынка Крупный положительный свободный денежный поток у материнской компании Флоатер защищает от риска изменения ключевой ставки ⚠️ Минусы и риски Сама техническая компания-эмитент (Газпром Капитал) при изолированном рассмотрении показывает высокую долговую нагрузку и отрицательный FCF - хотя это компенсируется силой материнской группы Спред по выпуску скромный (160 б.п.) - плата за максимальную надёжность Газпром выплачивал дивиденды нерегулярно последние годы: последняя реальная выплата была в 2022 году (промежуточные дивиденды за 1-е полугодие, рекордные 51,03 ₽/акция), после чего компания пропустила выплаты за 2023 и 2024 годы, а 20 мая 2026 года совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды и по итогам 2025 года - индикатор общего финансового напряжения в отрасли, хотя это не прямой риск для держателей облигаций 🔍 Проверка по новостям: громких судебных дел или подтверждённых претензий ФНС по эмитенту не обнаружено. 💡 Кому подходит: тем, кто хочет максимально надёжную часть портфеля с защитой от изменения ключевой ставки, не гонясь за высокой доходностью. 🎯 Вывод: качественная, очень надёжная бумага для консервативной части портфеля, улучшающаяся долговая нагрузка материнской группы даёт дополнительную уверенность. ⚠️ Не является ИИР