ФСК Активы 001Р-01 — 20 августа 2026 г. в 15:00:58.014
ФСК Активы 001Р-01 🆕 Разбор выпуска: 📋 Параметры выпуска Купон: до 17% годовых, фиксированный, выплата ежемесячно Ожидаемая доходность (YTM): до 18,39% Номинал: 1000 ₽ Объём: 500 млн ₽ (дебютный выпуск) Срок обращения: 2 года Амортизация: нет Оферта: да - публичная безотзывная оферта от ООО «Ева» Сбор заявок: 21 августа Доступность: для неквалифицированных инвесторов, прошедших тест №6 ⭐ Рейтинг: А(RU) - установлен на уровне рейтинга оферента, ООО «Ева» (АКРА - A(RU), НКР - A. ru,у обоих стабильный прогноз) 🏢 ФСК Активы - это холдинговая компания без собственной операционной деятельности - штат сотрудников 0 человек, уставный капитал - символические 10 тысяч ₽. За этой формальной "пустой оболочкой" стоит реальный бизнес - три стекольных завода группы «Ларта Гласс», но структура владения ими устроена по-разному. В заводах в Ростове и Раменском ФСК Активы владеет долями напрямую. А вот с заводом в Рязани сложнее: доля самой ФСК Активы там всего 1%, а 99% принадлежит отдельному юрлицу ООО «Ларта Гласс» - то есть реальный контроль идёт через ещё одну промежуточную структуру, а не напрямую. При этом доли обоих участников в Рязани находятся в залоге у Сбербанка. 💰 На что деньги Официальной детальной цели не нашла, но, учитывая холдинговую структуру, вероятно, речь о финансировании операционной деятельности заводов группы. 📊 Долговая нагрузка Данных по консолидированной отчётности самой ФСК Активы не нашла. Зато нашла свежую отчётность по операционным заводам за 2025 год, и картина там ощутимо ухудшилась. У «Ларта Гласс Раменское» чистая прибыль сменилась убытком в 1,41 млрд ₽ (против прибыли 372 млн ₽ в 2024 году). Выручка снизилась у всех трёх заводов группы (на 4-9%), прибыль от продаж по группе сократилась на 24-35%. Отдельно нашла: в 2024 году «Ларта Гласс Ростов» и «Ларта Гласс Рязань» были оштрафованы на 113,3 млн ₽ каждая за завышение цен на 80-90% в 2021-2022 годах - антимонопольное нарушение, подтверждённое кассационным судом. ⚠️ Важный нюанс по оферте: защита через оферту от «Евы» - это не гарантия "на бумаге", а зависит от реальной кредитоспособности самого оферента. В условиях выпуска прямо предусмотрен ковенант: досрочное погашение, если оферент потеряет свой рейтинг, а также если эмитент утратит контроль над долями в заводах «Ларта Гласс» (упадёт ниже 51%). ✅ Плюсы Есть публичная безотзывная оферта от компании с собственным подтверждённым рейтингом A(RU)/A.ru За холдинговой оболочкой стоит реальный производственный бизнес - три действующих стекольных завода с сотнями сотрудников Ковенанты защищают держателей на случай потери контроля над активами ⚠️ Минусы и риски Сам эмитент - формальная структура без штата и без собственной операционной деятельности Контроль над рязанским заводом идёт через промежуточную компанию, а не напрямую - структура ещё сложнее, чем казалось на первый взгляд Финансы операционных заводов заметно ухудшились за 2025 год: убыток в Раменском, падение выручки у всех трёх заводов, снижение прибыли от продаж на 24-35% по группе Антимонопольный штраф у двух из трёх заводов за завышение цен Консолидированной финансовой отчётности по группе в открытых источниках не нашла Дебютный выпуск - нет собственной публичной кредитной истории 🔍 Проверка по новостям: подтверждённое антимонопольное нарушение (завышение цен) у двух заводов группы, зафиксированное кассационным судом. 🎯 Вывод: Структура ещё сложнее, чем казалось изначально - контроль над одним из трёх заводов идёт через промежуточную компанию, а финансы операционного бизнеса заметно просели за 2025 год. Слишком много слоёв риска для консервативного портфеля. ⚠️ Не является ИИР