Семь выпусков облигаций, минус 70% акций и иск о банкротстве: как это стало возможным — 24 июля 2026 г. в 17:04:33.098
Семь выпусков облигаций, минус 70% акций и иск о банкротстве: как это стало возможным 23 июля банк «Россия» уведомил о намерении обратиться в суд с заявлением о банкротстве ПАО «ЕвроТранс». Акции компании падали на 20%, до 35 рублей, а с начала года потеряли более 70%. Проблемы начались еще весной. С марта компания допускает технические дефолты по облигациям. В июне суд принял заявление ФНС о банкротстве дочернего ООО «Вектор» из-за долга 37,2 млн рублей, банк «Ак Барс» требует почти 486 млн. К 23 июля невыплаченные купоны по четырем выпускам достигли 169 млн рублей, всего в обращении находится семь выпусков. Главным вопросом оставалась банковская поддержка. Пока кредиторы готовы рефинансировать заемщика, компания может продать активы, привлечь инвестора или дождаться снижения ставок. Намерение банка «Россия» обратиться за банкротством показывает, что это пространство резко сократилось. При этом операционно бизнес рос. В 2025 году выручка «ЕвроТранса» увеличилась на 42,7%, EBITDA – на 23,5%. Однако при операционном денежном потоке 7,83 млрд рублей капитальные вложения составили 14,58 млрд. Свободный денежный поток ушел в минус на 6,74 млрд рублей, и разрыв закрывался новыми кредитами и облигациями. Высокая ставка сломала эту модель. В первом квартале 2026 года процентные выплаты выросли на 45%, до 3,2 млрд рублей. Облигационный рынок для компании практически закрылся, запасы сократились с 38 млрд до 28 млрд рублей, тогда как корпоративный долг без учета лизинга остался около 46,5 млрд. Еще в марте «Эксперт РА» понизил рейтинг «ЕвроТранса» с ruA до преддефолтного ruC. Теперь риск реализовался уже на уровне заявления крупного кредитора о банкротстве. Для держателей облигаций ситуация становится особенно чувствительной. Основные средства компании оцениваются в 56,8 млрд рублей, однако при банкротстве активы могут продаваться с дисконтом, а обеспеченные кредиторы имеют преимущество перед владельцами необеспеченных бумаг. Кейс «ЕвроТранса» показывает главный риск нынешнего долгового цикла: рост выручки и EBITDA не спасает бизнес, если свободный денежный поток отрицательный, а развитие финансируется постоянным рефинансированием. Пока деньги доступны, модель работает. При высокой ставке и закрытом долговом рынке операционный рост уже не защищает от банкротства. Царьград.Про — подпишись и понимай раньше других