Инфляция замедляется? Не всё так однозначно.
Инфляция замедляется? Не всё так однозначно. Росстат опубликовал окончательные данные по инфляции за сентябрь: ▪️ За месяц — +0,35% ▪️ С начала года — +5,04% ▪️ В годовом выражении — 6,35% Вроде бы всё неплохо. Год назад инфляция составляла 7,98%. Но если заглянуть в структуру показателя, картина становится куда менее оптимистичной. Начнём с базовой инфляции. Это один из важнейших показателей для Банка России, поскольку позволяет оценивать ценовое давление без влияния отдельных сезонных и административных факторов. Так вот, в сентябре базовая инфляция составила 0,49% против 0,35% общей инфляции. Более того, в сентябре прошлого года базовая инфляция составляла всего 0,39%. Получается, что за внешне благополучными цифрами скрывается более устойчивый рост цен. И на это Банк России обязательно обратит внимание. Вторая проблема — бензин. С начала года он подорожал уже на 21,1%, а за последние 12 месяцев — на 22,7%. Сам бензин не входит в базовый индекс, однако его подорожание постепенно переносится на стоимость перевозок, товаров и услуг. Причём Банк России уже отмечал эту проблему, а ситуация, судя по сентябрьским данным, лучше не становится. Но самое интересное даже не это. В сентябре 2025 года годовая инфляция составляла 7,98%, сейчас — 6,35%. Однако за первые девять месяцев 2025 года цены выросли на 4,29%, а за аналогичный период 2026-го — уже на 5,04%! Парадокс? Нет. В 2025 году годовая инфляция после весеннего пика снижалась. В 2026 году мы в последние месяцы вновь наблюдаем признаки ускорения. То есть инфляция пока ниже прошлогодней, но последние тенденции уже не столь благоприятны. И если ускорение продолжится, возврат к прошлогодним значениям станет вполне реальным риском. А теперь вопрос: насколько комфортно в такой ситуации Банку России продолжать снижение ключевой ставки? На мой взгляд, сентябрьский отчёт Росстата добавил аргументов в пользу осторожности, а не дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.