Атомэнергопром выходит на рынок облигаций. Стоит ли участвовать?
Атомэнергопром выходит на рынок облигаций. Стоит ли участвовать? Сегодня заявки на новый выпуск собирает Атомэнергопром — структура госкорпорации «Росатом», объединяющая гражданские активы атомной отрасли: от добычи урана до строительства АЭС. Параметры размещения: - Объём — до 30 млрд ₽. - Срок — около 3,3 года. - Купон — плавающий, ключевая ставка + до 1,9%. - При текущей ставке 14% это до 15,9% годовых. - Кредитный рейтинг — AAA. Что с финансами? За первое полугодие 2026 года выручка выросла на 6,5%, до 1,24 трлн ₽. Компания вернулась к чистой прибыли — 68,9 млрд ₽. Но долговая нагрузка существенная. Кредиты и займы — около 2,19 трлн ₽, а отношение скорректированного долга к EBITDA — 3,0х. При этом инвестиционная программа требует огромных расходов, свободный денежный поток отрицательный. Более того, в отчётности раскрыты нарушения отдельных кредитных ковенантов. То есть максимальный рейтинг AAA здесь во многом опирается на стратегическое значение компании и высокую вероятность государственной поддержки, а не на безупречное финансовое положение. Моё мнение Размещение выглядит интересным. При первоначальном ориентире купона новый выпуск предлагает премию относительно уже обращающихся облигаций Атомэнергопрома. Но всё будет зависеть от того, насколько эмитент снизит спред в ходе сбора заявок. Конкретные цели сегодня разбирали в брифинге в подписке.