🏭 Распадская: EBITDA вновь положительная, но время дивиденда еще не пришло — 14 августа 2026 г. в 16:35:54.300
🏭 Распадская: EBITDA вновь положительная, но время дивиденда еще не пришло 📄 Распадская опубликовала финансовые результаты за 1П26: ⤵️ Добыча угля снизилась на 12% до 7,9 млн т из-за приостановки добычи на разрезе «Распадский». ⤵️ Выручка сократилась на 4% г/г до ~57,9 млрд руб. на фоне снижения эффективной цены реализации коксующегося угля (6% г/г) и незначительного увеличения объема его реализации (+2% г/г). 🧮 EBITDA вернулась в область положительных значений (~0,6 млрд руб. по сравнению с -7,8 млрд руб. в 1П25) за счет снижения денежных затрат (-16% г/г) более существенными, чем снижение выручки, темпами. 📌 Масштаб чистого убытка сократился до 8,3 млрд руб. с 16,6 млрд руб. в 1П25 благодаря положительной динамике EBITDA. ⤵️ Операционный денежный поток уменьшился до 1,9 млрд руб. с 9,6 млрд руб. в 1П25 вследствие существенных инвестиций в оборотный капитал, которые перевесили эффект от возвращения EBITDA в положительную зону. 📍 Свободный денежный поток (СДП) достиг отрицательных значений (-4,4 млрд руб. против 2,6 млрд руб. в 1П26) ввиду снижения операционного денежного потока. 🔎 Чистая денежная позиция (после вычета долговых обязательств) сократилась до 2,9 млрд руб. по сравнению с 7,4 млрд руб. на конец 2025 г. на фоне отрицательного СДП. 🔹 Чистая денежная позиция соответствует ~3% от текущей рыночной капитализации компании по сравнению с 9% на конец 2025 г. 🚫 Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденд за 1П26, учитывая финансовые результаты и общую макроэкономическую ситуацию. 💡 Наше мнение: ✍️ Возвращение EBITDA в область положительных значений является позитивным фактором для инвестиционной истории, даже несмотря на снижение операционного СДП на фоне инвестиций в оборотный капитал, а также рекомендацию не выплачивать дивиденд за 1П26. 📌 Напоминаем, что Распадская остается бенефициаром ослабления рубля, которое способствует росту отпускных цен угля компании в рублевом выражении. #Акции #Уголь #RASP #Игорь_Гончаров