☄️ Новый выпуск облигаций Борец 001Р-07: Фикс под 18% на 3 года. Что здесь не так?
☄️ Новый выпуск облигаций Борец 001Р-07: Фикс под 18% на 3 года. Что здесь не так? Ну что ж, прошло чуть больше трёх месяцев — и эмитент снова на пороге нового заимствования. Предлагаю освежить в памяти важные события: за прошлый год компания успела проделать путь, который для многих занял бы годы. 28 февраля 2025 года компания объявила о техническом дефолте — серьёзный удар по доверию кредиторов. Однако уже 15 апреля 2025 года — возвращение на публичный долговой рынок в обновлённом статусе. Ключевое изменение за этот период — смена акционера: теперь в структуре капитала появилось государство в лице Росимущества. Безусловно, такой тыл повышает кредитное качество, но позволяет ли это полностью нивелировать накопленные ранее риски? Предлагаю разобраться в перспективах нового выпуска. «Борец» — это вертикально интегрированный производитель нефтегазового оборудования. Компания занимается полным циклом: от разработки до производства и сервисного обслуживания насосных установок для добычи нефти. Являясь крупным игроком с долей 34% на рынке электроцентробежных насосов в РФ, компания имеет возможность активно влиять на уровень цен. ▶️ Параметры выпуска Борец 001Р-07: • Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 2 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 17,75% годовых (доходность не выше 19,27%); • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: 03 июня 2026 • Дата размещения: 08 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты за 2025 год: Выручка достигла 40 млрд рублей, а показатель EBITDA — 12,5 млрд рублей. Последние четыре года рентабельность по EBITDA стабильно держится на отметке 33%, повторяя средний уровень по отрасли. При этом долг составляет 46,1 млрд рублей, а соотношение долга к скорректированной EBITDA равно 3,7, что сигнализирует о высокой долговой нагрузке. Важный момент: впереди у компании большое погашение валютного долга — это примерно 18,5 млрд рублей. До этого времени ожидаю повышенную активность с выходом новых выпусков, чтобы собрать нужную сумму. При любых негативных сигналах возможна сильная волатильность, поэтому про эти риски стоит помнить — игнорировать их не следует. В обращении находится 3 выпуска биржевых облигаций компании: на 8,5 млрд рублей и выпуск замещающих облигаций на $254,1 млн с погашением в сентябре текущего года: • Борец Капитал 001Р-05 $RU000A10EK71 Доходность — 17,40%. Купон: 18,50%. Текущая доходность: 17,43% на 2 года 8 месяцев • Борец Капитал 001Р-03 $RU000A10DJ18 Доходность — 17,23%. Купон: 18,00%. Текущая доходность: 17,33% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно • Борец Капитал ЗО-2026 USD $RU000A105GN3 Доходность — 14,55%. Купон: 6,0%. Текущая доходность: 6,06% на 3 месяца ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ГК Самолет БО-П18 $RU000A10BW96 (26,43%) А- на 3 года • Брусника 002Р-08 $RU000A10F6Y5 (23,5%) А- на 2 года 11 месяцев • реСтор 001Р-03 $RU000A10E7K3 (17,82%) А- на 1 год 7 месяцев • Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (16,21%) А- на 1 год 2 месяца • Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (18,12%) А- на 1 год 1 месяц По итогу: Ключевой проблемой остаётся - отсутствие прозрачной отчетности. Рейтинги АКРА и НКР (уровень A- со «стабильным» прогнозом) были присвоены летом 2025 года, и реальная картина прояснится лишь к их годовщине. Для инвестора с консервативной стратегией вход в позицию без этих данных преждевременен. Однако риск банкротства минимален благодаря господдержке и стратегической роли компании. Ключевая фишка — достойный купон. Более высокую доходность при таком же рейтинге и сроке вы найдёте разве что у девелоперов. Если «Борец» подтвердит верхнюю планку, это будет достойный вариант для спекулятивного среднесрочного удержания в портфеле. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов. 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации #подборка #первичка