☄️ Спекуляция на долге: новые облигации Полипласт П02-БО-16 дают до 19,25% на 3 года
☄️ Спекуляция на долге: новые облигации Полипласт П02-БО-16 дают до 19,25% на 3 года Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств. В состав холдинга входят 8 заводов производителей, 4 научно технических центра, более 10 модификационных центров и более 30 точек продаж, находящихся во всех крупных регионах страны. ▶️ Параметры выпуска Полипласт П02-БО-16: • Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000 • Объем: 2 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не более 17,75% годовых (YTM не выше 19,25% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Сбор заявок: до 20 мая 2026 • Дата размещения: 25 мая 2026 Кредитные рейтинги: A от АКРА (подтверждён в августе 2025 года) и от НКР (повышен в ноябре 2025 года) со стабильным прогнозом. Также компания включена в перечень системообразующих предприятий РФ, что даёт определённую поддержку на государственном уровне. ▶️ Финансовые результаты по МСФО за 2025 год: • Выручка — 236 млрд руб. (+70% к прошлому году) • EBITDA — 59 млрд руб. (+44% г/г) • Чистая прибыль — 16,8 млрд руб. (+41% г/г) • Рентабельность по чистой прибыли — 7,1% (снижение на 1,4 г.г) • Долгосрочные обязательства — 156,2 млрд руб. (+93,6% г/г) • Краткосрочные обязательства — 185,7 млрд руб. (+62,8% г/г) • Чистый долг — 230 млрд руб. (+81% г/г) • Чистый долг/EBITDA — 3,9х (против 3,1х год назад) • ICR — 1,9. Бизнес летит вверх, но долговая петля затягивается. Главная причина — стройка: компания не латает дыры, а закапывает деньги в новые производства, по сути, влезая в долги с запасом на перспективу. По заявлению компании: для снижения долговой нагрузки в 2026 году завершится действующая инвестиционная программа. Оставшийся объем финансирования уже полностью покрыт целевыми долгосрочными средствами. В 2027–2028 годах планируется так называемая «операционная пауза» в инвестициях: компания приостановит активное строительство и сосредоточится на окупаемости уже сделанных вложений. В обращении находятся 15 выпусков биржевых облигаций компании: 3 RUB, 2 флоатера, 6 USD и 4 CNY. • Полипласт П02-БО-13 $RU000A10DZK8 Доходность к погашению: 18,10%. Купон: 19,45%. Текущая куп. доходность: 18,52% на 1 год 6 месяцев. • Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 Доходность к погашению: 18,78%. Купон: 25,50%. Текущая куп. доходность: 23,35% на 12 месяцев. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • Интерлизинг 001Р-11 $RU000A10B4A4 (18,08%) А на 2 года 9 месяцев с амортизацией • ЭкоНива 001Р-01 $RU000A10EJZ8 (15,93%) А на 2 года 9 месяцев • Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (17,96%) А на 2 года 2 месяца • Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (15,58%) А на 1 год 9 месяцев • Сэтл Групп 002Р-07 $RU000A10EK06 (16,58%) А на 1 год 9 месяцев • Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (16,3%) А на 1 год 6 месяцев Что по итогу: Компания активно растёт и делает это за счёт увеличения долговой нагрузки. За последние два года чистый долг увеличился кратно и это пожалуй, главный риск для инвестора. Новый выпуск имеет премию к вторичному рынку долга, что сохраняет спекулятивный интерес в момент размещения. Потенциальная доходность здесь прямо пропорциональна уровню риска, поэтому решение об участии - зависит исключительно от вашей склонности к риску. Ключевой момент — отчет за 9 месяцев 2026 года. Он покажет, смогла ли компания выйти в положительный свободный денежный поток после сворачивания активного строительства. Планирую принять участие в размещении при итоговом купоне не ниже 17%. Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации #подборка #первичка