⚡️ Разбор выпуска: Ульяновская область 34013 — Определяем условия апсайда
⚡️ Разбор выпуска: Ульяновская область 34013 — Определяем условия апсайда Ульяновская область 34013 ВВВ • Объем: 6 млрд руб.; • Номинал: 1000 руб.; • Ориентир купона: 16,0% (YTM 17,23%); • Выплаты купона: 12 раз в год; • Срок до погашения: 3 года; • Амортизация: да (по 30% – 18, 30 и 36 купоны, 10% – 25 купон); • Оферта: нет; • Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть. • Дата сбора книги заявок: 19 мая 2026 • Дата предварительного размещения: 21 мая 2026 • Средняя доходность в данной рейтинговой группе (ВВВ) среди субфедеральных бумаг при сопоставимой дюрации ~ 15.2%. При этом доходность сопоставимого по дюрации собственного выпуска Ульяновской области 34009 – 14.6%. • Со стартовым купоном у облигаций Ульяновской области 34013 присутствует существенная премия порядка 200 базисных пунктов (2%) к средней доходности в рейтинговой группе ВВВ субфедеральных бумаг и порядка 260 б.п. (2.6%) к доходности собственного выпуска Ульяновская область 34009 $RU000A109RR3 ▶️ Премия к собственному выпуску будет сохраняться до купона 13.7%. • У бумаги присутствует амортизация: 10% в 25-ый купонный период, по 30% в 18-й и 30-й купонные периоды. Субфедеральные облигации пользуются повышенным спросом и торгуются выше своего формального рейтинга. Наше мнение: Считаем, что участие в этом размещении интересно с купоном 14.3% и выше, что транслируется в эффективную доходность 15.3%, при которой будет сохраняться приемлемый апсайд к средней доходности субфедеральных бумаг в рейтинговой группе ВВВ. Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией #первичка #облигации