⚡️ Разбор стартового предложения: ПГК 003Р-04 — Определяем условия апсайда
⚡️ Разбор стартового предложения: ПГК 003Р-04 — Определяем условия апсайда ПГК 003Р-04 АА (фикс.) «Первая грузовая компания» (АО «ПГК») — российский частный оператор на рынке грузовых железнодорожных перевозок и разработчик программного обеспечения. Основана в июле 2007 года в рамках реформирования ОАО «РЖД». Основные клиенты компании — крупнейшие металлургические предприятия и производители минеральных удобрений. В декабре 2024 года было объявлено, что ВТБ продал 100% акций АО «Аврора Инвест», которое владеет ПГК. • Дата сбора книги заявок: 23 апреля 2026 • Дата размещения: 28 апреля 2026 • Средняя доходность в данной рейтинговой группе (АА) при сопоставимой дюрации ~15.3%. При этом доходность предыдущего выпуска эмитента ПГК 003Р-02– 16.2%. • Со стартовым купоном в размещении ПГК 003Р-04 присутствует премия порядка 160 базисных пунктов (1.6%) к средней доходности в рейтинговой группе АА и порядка 70 б.п. (0.7%) к собственному выпуску ПГК 003Р-02 $RU000A10DSL1 Премия к собственному выпуску ПГК 003Р-02 будет сохраняться до купона 15.1%. • Данная бумага одна из самых длинных в рейтинговой группе АА. Однако, вокруг предыдущего размещения эмитента сформировался неоднозначный рыночный сантимент из-за дополнительного размещения бумаги, который не позволил быстро реализоваться апсайду. Возможно, компания решит повторить такой хитрый маневр. ▶️ Наше мнение: Считаем, что участие в этом размещении интересно с купоном 15.4% и выше, что транслируется в эффективную доходность 16.53%, при которой будет сохраняться приемлемый апсайд к предыдущему выпуску эмитента и к средней доходности в рейтинговой группе АА. Мы в Telegram 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации #подборка #первичка