☄️ Разбор стартового предложения: ПСБ 004Р-02 — условия апсайда
☄️ Разбор стартового предложения: ПСБ 004Р-02 — условия апсайда Продолжаем выпускать обзоры первичного долгового рынка в обновлённом формате. Коротко о сути: к стандартному анализу финздоровья и рейтингов мы добавляем регулярные точечные сравнения — как стартовые условия нового размещения выглядят относительно уже торгующихся на вторичке выпусков. 🟢 ПСБ 004Р-02 (ААА) • Дата сбора книги заявок: 09 апреля 2026 • Дата предварительного размещения: 14 апреля 2026 • Средняя доходность в данной рейтинговой группе (ААА) при сопоставимой дюрации ~14.9%. При этом доходность предыдущего выпуска эмитента Банк ПСБ 004Р-01 $RU000A10CP78 – 14.7%. • Стартовые параметры (КБД Мосбиржи на сроке 3 года + 150 б.п.) транслируются в доходность ~15.6%, что сопоставимо купону 14.6%. • Со стартовыми параметрами в размещении ПСБ 004Р-02 присутствует премия порядка 70 б.п. (0.7%) к средней доходности в рейтинговой группе ААА и порядка 90 б.п. (0.9%) к собственному выпуску ПСБ 004P-01. ❗️ Премия к собственному выпуску будет сохраняться до купона 13.8%. • В данной рейтинговой группе указанные премии выглядят существенными. Однако, выпуск не для розничных инвесторов, так как минимальная сумма на покупку облигаций данного выпуска: 1.4 млн рублей. Наше мнение: Считаем, что участие в новом размещении ограничено интересно с купоном не ниже 14.2%, что транслируется в эффективную доходность 15.16%, при которой сохраняется существенная премия как к рейтинговой группе (ААА), так и к ближайшему собственному выпуску эмитента. Мы в Telegram 'Не является инвестиционной рекомендацией #первичка #облигации