☄️ Новая доходность 24% от Техно Лизинг 001Р-08: основные риски и условия сделки
☄️ Новая доходность 24% от Техно Лизинг 001Р-08: основные риски и условия сделки ООО «Техно Лизинг» - небольшая лизинговая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге строительной техники, а также грузового и легкового автотранспорта. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. ▶️ Параметры выпуска ТехноЛизинг-001Р-08: • Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся») • Номинал: 1000Р • Объем: 476 млн рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 24,00% годовых (YTM не выше 26,83% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: по 7.5% в даты 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купона, 70% - в дату 36-го купона • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 17 марта 2026 • Дата размещения: 20 марта 2026 ▶️ Финансовые результаты за 2025 год: • Выручка: 2,2 млрд руб. (+38% г/г) • Чистая прибыль до налогообложения: 19 млн руб. (-87% г/г) • Чистая прибыль: 148,1 млн руб. (рост почти в 3 раза) • Рентабельность капитала (ROE): 30% (13,9% годом ранее). • Объем лизингового портфеля: 6,5 млрд руб. (-15,2% г/г). Понижение рейтинга: у компании возникли проблемы с возвратом денег. В ноября 2025 года Агентство «Эксперт РА» понизило ее рейтинг из-за того, что у нее скопилось много имущества, которое пришлось забрать у недобросовестных клиентов, и теперь это имущество никак не получается быстро продать. Из-за этого компания стала считаться менее надежной (рейтинг упал с ruBBB- до ruBB+). Что будет дальше — пока неясно («развивающийся прогноз»): все зависит от того, как скоро распродадут «залежавшийся» товар. При этом текущих резервов и свободных денег у компании пока хватает, чтобы не уйти в минус. ▶️ В настоящее время в обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций на 1,8 млрд рублей: • ТЕХНО Лизинг 001Р-07 $RU000A10BBG1 Доходность — 28,52%. Купон: 27,00%. Текущая купонная доходность: 26,27% на 4 года, с амортизацией • ТЕХНО Лизинг 001Р-06 $RU000A107FN1 Доходность — 27,84%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 19,84% на 2 года 8 месяцев, с амортизацией Долговая нагрузка у компании высокая, но график погашений пока удобный. Ближайший платёж — 350 млн в апреле. Деньги на погашение у компании имеются, если судить по отчету РСБУ за 9 месяцев. Только на счетах лежат 430 млн — этого уже достаточно. Плюс невыбранные кредитные лимиты в банках составляют 1,5 млрд. То есть даже если случится какой-то форс-мажор с текущими остатками, компания легко займёт у банков и рассчитается с инвесторами. ▶️ Что готов предложить нам рынок долга: • ХРОМОС Инжиниринг БО-04 $RU000A10E283 (ВВ) Доходность к колл-опциону: 26,06% на 9 месяцев • ГК Сегежа 003P-10R $RU000A10E747 (28,25%) ВВ- на 2 года 9 месяцев, амортизация • КЛВЗ Кристалл 001P-04 $RU000A10DSU2 (20,62%) ВВ- на 2 года 8 месяцев, амортизация • ЗООПТ БО-01 $RU000A10DRX8 (ВВ) Доходность к колл-опциону: 24,05% на 12 месяцев • Росинтер Холдинг БО-02 $RU000A10DD97 (ВВ+) Доходность к оферте: 30,03% на 14 месяцев • СтанкоМашСтрой БО-01 $RU000A10D3R8 (27,53%) ВВ на 2 года 6 месяцев, амортизация • Эфферон 001Р-01 $RU000A10CH03 (23,92%) ВВ на 2 года 5 месяцев Что по итогу: Если выпуск разместят с максимальным заявленным купоном, доходность будет очень интересной с учётом текущего кредитного качества эмитента. Из-за «Развивающегося» прогноза по рейтингу есть шанс, что Эксперт РА вернет рейтинг на уровень BBB-. Тогда котировки облигаций пойдут вверх, а доходность снизится до 25–27% годовых. Но чтобы принять окончательное решение, хочется изучить годовую отчётность. Нужно понять природу прочих доходов и увидеть структуру портфеля: важно оценить, как компания распродаёт старые запасы техники и потянет ли апрельское погашение. Если процесс продаж застопорится, рейтинг могут снова понизить. Так что пока остаюсь в режиме наблюдения, как минимум до конца апреля. Всех благодарю за внимание и поддержку постов. 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации #подборка