☄️ Балтийский лизинг БО-П22: доходность до 20,75% — щедрое предложение или ловушка?
☄️ Балтийский лизинг БО-П22: доходность до 20,75% — щедрое предложение или ловушка? Балтийский лизинг - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Головной офис расположен в Санкт-Петербурге. ▶️ Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П22: • Рейтинг: AA- (Стабильный) от АКРА • Номинал: 1000Р • Объем: не более 1 млрд рублей • Срок обращения: 2,5 года • Купон: не выше 19,00% годовых (YTM не выше 20,75% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: 8,25% - в даты выплаты 19-го - 29-го купонов, 9,25% - в дату выплаты 30-го купона • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 24 февраля 2026 • Дата размещения: 27 февраля 2026 ▶️ Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года: • Выручка: 33,7 млрд руб. (+33,6% г/г) • Чистая прибыль: 2,3 млрд руб. (-35,2% г/г) • Долгосрочные обязательства: 86,0 млрд руб. (-1,0% за 9 месяцев) • Краткосрочные обязательства: 90,0 млрд руб. • Чистый Долг/EBITDA: 4,3 • Покрытие процентов ICR: 0,13 За позитивной динамикой выручки скрывается тревожная картина: долговая нагрузка высокая, а ICR находится в красной зоне. Обслуживать старые долги и так сложно — отсюда, видимо, и нежелание давать высокий купон по новому выпуску. Аппетита к риску это не добавляет. Облигационный долг внушительный — конкуренцию здесь может составить разве что Полипласт. Еще один повод крепко подумать, прежде чем нести деньги в эту компанию • Балтийский лизинг БО-П20 $RU000A10D616 Доходность: 21,21%. Купон: 18,75%. Текущая купонная доходность: 18,7% на 2 года 8 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация. • Балтийский лизинг БО-П19 $RU000A10CC32 Доходность: 23,90%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 17,96% на 2 года 6 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация. ▶️ Что готов предложить нам рынок долга: • ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 (17,23%) АА- на 2 года 8 месяцев • Селигдар 001Р-08 $RU000A10DTF1 (18,39%) А+ на 2 года 3 месяца • Борец Капитал 001Р-03 $RU000A10DJ18 (19,20%) А- на 2 года 2 месяца • Полипласт АО П02-БО-13 $RU000A10DZK8 (21,25%) А на 1 год 9 месяцев • Село Зелёное Холдинг оббП02 $RU000A10DQ68 (18,61%) А на 1 год 9 месяцев • Эталон Финанс 002P-04 $RU000A10DA74 (21,95%) А- на 1 год 8 месяцев • Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (18,31%) А- на 1 год 6 месяцев • Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (20,75%) А на 1 год 4 месяца • Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (21,02%) А- на 1 год 4 месяца Что по итогу: Эмитент размещает исключительно амортизационные облигации, что лишает инвесторов возможности зафиксировать привлекательную доходность на длительный период. Позитивным моментом является наметившаяся тенденция к снижению долговой нагрузки, однако отраслевые риски сохраняются, и сбрасывать их со счетов не стоит. Параметры нового выпуска, не в полной мере отражают эти риски и выглядят недостаточно конкурентно с учетом текущих рыночных ожиданий. Эмитент демонстрирует высокую активность на долговом рынке, размещая выпуски один за другим, и реакция инвесторов становится предсказуемой: свежие бумаги стабильно уходят ниже номинала. Предыдущий выпуск с фиксированным купоном 18,75% торгуется на уровне 99%, и нет уверенности, что новый выпуск с купоном 19% ждет иная судьба. Вероятнее всего, основной объем будет выкуплен ограниченным кругом лиц для формального выполнения плана, после чего бумага неизбежно просядет в цене. Участие в таком размещении предпочту пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов. 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации #подборка