Отчёт Новабев: снижение отгрузок и ставка на премиум — 14 июля 2026 г. в 11:53:11.717
Отчёт Новабев: снижение отгрузок и ставка на премиум Компания отчиталась: цифры в целом отражают нейтрально-негативную динамику. Ранее смотрели отчетность МСФО за 25 г. - отгрузки продолжают снижаться, у компании остается больше рисков, чем драйверов. Основные операционные показатели за 6 мес.: ⏺Общие отгрузки: 6,7 млн декалитров (-5,8% г/г). Компания снижение отгрузок связывает с тем, что торговые сети в этот период активнее сокращали товарные запасы. ⏺Сеть ВинЛаб: 🔹 Сопоставимые продажи (LFL) +5,8%, трафик +2% и средний чек +7,3%. Опережающий рост среднего чека обусловлен помимо инфляционных факторов ростом спроса на более дорогие напитки в сегментах вина и крепкого алкоголя. 🔹Развитие розницы и онлайн. Кол-во торговых точек сети достигло 2 225 шт. Установки мобильного приложения за полугодие: +23%, программа лояльности: 10,7 млн участников. Доля онлайн-продаж в ВинЛаб составила 7,1%. Я ранее писала, что Новабев пропустили момент для удачного IPO Винлаба - сейчас темпы роста падают, ситуация на рынке слабая, основная компания также имеет спадающие отгрузки. Текущие ретейлеры оценены низко. Ранее драйвером роста Винлаб были растущие показатели, но за последний год компания превратилась в зрелую и уже нет апсайда, который бы был оправдан для более высокой оценки. Риски для держателей облигаций. Рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг Новабев на уровне AA.ru, прогноз остался стабильным. Рейтинг говорит об умеренном уровне риска, фин состояние устойчивое. Дивиденды по итогам 25 г. составили суммарно 30 руб. на акцию, див. доходность 8,8%. На выплаты направляется не менее 50% чистой консолидированной прибыли по МСФО, периодичность - не реже двух раз в год. Дивиденды ниже рыночных для див. компаний. Оценка по мультипликаторам. P/E ~6, EV/EBITDA ~2,3 - при текущей оценке бумаги торгуются с дисконтом к историческим уровням, но дисконт отражает повышенные текущие (регуляторные и макроэкономические) риски компании. Вывод. Отгрузки продолжают снижаться - негативная тенденция сохраняется. Компания ссылается, что рынок стагнирует: потребители экономят на товарах не первой необходимости, рынок алкоголя продолжает охлаждаться. Также влияет тенденция к здоровому образу жизни и рост стоимости алкоголя в связи с гос. регулированием и ростом акцизов. Рост акцизов бьёт по маржинальности. Компания делает ставку на маржинальность - более дорогие продукты. Но т.к. рост здесь ограничен, взгляд на рынок алкогольной продукции и на акции компании остается негативным. Небольшая доля акций есть в детском портфеле. Не усредняю, особо интереса сейчас к компании не вижу. @invest_privet #новабев