МТС рекомендует дивиденды, но продолжает платить их в долг — 30 мая 2026 г. в 09:49:54.035
МТС рекомендует дивиденды, но продолжает платить их в долг МТС опубликовал финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 26 г. Компания неплохо завершила 25 год, смотрели результаты ранее. Высказала коротко свое мнение о предстоящих дивидендах на Инвест часе в воскресенье. Ключевые показатели: 🟡Выручка 201,3 млрд руб. (+14,7% г/г) 🟡OIBDA 74,7 млрд руб. (+18% г/г) 🟡Чистая прибыль 7,2 млрд руб. (+46,4% г/г) 🟡Чистый долг 451,5 млрд руб. Рост показателей выручки, прибыли был в основном обеспечен ростом доходов от услуг мобильной и фиксированной связи, а также ростом поступлений в сегменте B2B при нейтральной динамике финансовых расходов. Капитальные затраты выросли значительно: +29,1% г/г и достигли 44,3 млрд руб. Рост отражает возобновление активной инвестиционной активности компании. Основные направления инвестиций - развитие сети, подготовка к запуску 5G, а также вложения в цифровые сервисы. Долговая нагрузка и FCF. Соотношение показателя Чистый долг/OIBDA=1,6 осталось без изменений с начала года. С учетом депозитов финтеха (обязательства) чистый долг/OIBDA=2,8, что уже выходит за рамки комфортного уровня. Снижение ставки не сильно повлияло - финансовые расходы остались на уровне прошлого года, 34,4 млрд руб. FCF компании без учета свободного денежного потока банка отрицательный: -7 млрд руб. Данные по сегментам: ▪️Телеком-сегмент вырос на 14,7% г/г, до 130,3 млрд руб. Рост связан с увеличением спроса на мобильную связь, расширением базы ШПД-клиентов и ростом дохода от цифровых услуг. ▪️Сегмент финтеха показал рост на 18,4% г/г, но это ниже, чем в 25 г. (32,9%), что связано с сокращением кредитного портфеля и комиссионных доходов банка. Однако темпы роста все еще высокие за счет высокого значения процентной маржи. ▪️Рекламный бизнес (AdTech) продемонстрировал минимальную динамику - рост на 2,3% г/г против 29,6% в 25 г. из-за охлаждения рынка. ▪️Выручка от розничного бизнеса и продажа оборудования в 1 кв. 26г. выросла на 11,9% г/г. Дивиденды Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 25 г. в размере 35 рублей на акцию, что соответствует действующей дивидендной политике компании. Дивидендная доходность к текущей цене акции ок. 15%. Оценка по мультипликаторам P/E=11,2 EV/EBITDA=4 оценена справедливо, значения нормализовались за счет роста чистой прибыли. С учетом долговой нагрузки оценивается справедливо. Вывод. Результаты за 1 кв. вышли лучше ожиданий по операционным показателям и темпам роста выручки, OIBDA и чистой прибыли. У компании риски, связанные с процентными расходами, необходимостью рефинансирования долга и макроэкономической неопределённостью (скорость снижения ставки) остаются высокими. Основным поддерживающим фактором для котировок пока остаются дивиденды, но свободных денежных средств для выплат нет и компания продолжает выплачивать дивиденды в кредит. У меня есть небольшая позиция по компании, сформированная в среднем по 214-216 руб. Основные позиции закрыты. Мне продолжает не нравиться тот факт, что дивиденды выплачиваются в кредит. @invest_privet #мтс