Яндекс снова радует: невысокая оценка при хорошем росте — 5 августа 2026 г. в 09:12:36.182
Яндекс снова радует: невысокая оценка при хорошем росте Отчет Яндекс за 6 мес. в очередной раз вышел хорошим. В целом картина получилась сильной, компания показала рост ключевых показателей. Прошлый отчет за 1 кв. также был неплохим. Основные показатели: 🔵Выручка. Во 2 кв. 386 млрд руб. (+16% г/г). За 6 мес. 759 млрд рублей (+19% г/г). 🔵Скор. EBITDA. Во 2 кв. 89 млрд руб. (+35% г/г). За 6 мес. 162 млрд руб. (+41% г/г). 🔵Рентабельность скор. EBITDA 23% (+3,1 п. п. г/г) 🔵Скор. чистая прибыль. Во 2 кв. 48 млрд руб. (+56% г/г). За 6 мес. 82,2 млрд руб. (+90% г/г). Во 2 кв. темпы роста выручки немного замедлились по сравнению с 1 кв. (было +22%). Некоторое замедление темпов роста выручки по кварталам идет с 23 года - что в целом отражает естественное замедление темпов по мере роста масштабов бизнеса, а также за счет текущего охлаждения экономики. Во 2 кв. компания получила разовый доход от продажи Авто.ру. Сумма сделки составила 25,7 млрд руб., ранее было заявлено о 35 млрд руб. Вероятно пока отражена часть суммы, а оставшаяся сумма будет отражена в отчётности позже, когда наступят условия для её признания. Прогноз на 26 г. менеджмент подтвердил: 🔹 рост выручки +20% г/г 🔹 скор. EBITDA ок. 350 млрд руб. 🔹 кап. затраты 10–12% от выручки (что соответствует среднегодовому значению за последние 5 лет). Дивиденды. В политике нет определенного процента от прибыли, который обязательно направлять на дивиденды. За 25 г. суммарно выплачены дивиденды в размере 190 руб. на акцию, див. доходность 4,6%. За 6 мес. 26 г. рекомендованы дивиденды 110 руб. на акцию, див. доходность ок. 2,7%. Дивиденды невысокие. Программа обратного выкупа акций. В июле компания выкупила 3,3 млн акций на сумму почти 12,5 млрд рублей. Это часть программы долгосрочной мотивации сотрудников. В целом за два года на buyback планируют направить до 50 млрд руб. Ранее писала, что для инвесторов данное решение неоднозначно. Доп. эмиссия. Во 2 кв. разместили 894,1 тыс. акций (0,23% от уставного капитала по состоянию на 30 июня). Долговая нагрузка у компании остается низкой. Остаток денежных средств и эквивалентов: 296 млрд руб., соотношение долга/скор. EBITDA=0,4. Оценка по мультипликаторам при P/E=9 EV/EBITDA=5,2 - оценивается недорого для своих средних значений (с 22 г.) и сектора ИТ. С прошлого обзора компании мультипликаторы стали еще немного ниже. С учетом темпов роста, текущие мультипликаторы выглядят недорого. Вывод по отчету. Акции компании корректировались до 3200 руб и сейчас отскочили вместе с рынком, цена снова ок 4000 руб, на падении докупали акции в портфель. Акции есть и в личных портфелях. У Яндекса вышел хороший отчет, с сильным ростом выручки и прибыли, есть улучшение маржинальности. Бизнес устойчив, долговая нагрузка низкая, финансовое положение хорошее, рентабельность высокая. Прибыль растёт быстрее выручки - сработал эффект операционного рычага, это позитив, компания улучшила операционную эффективность. @invest_privet #яндекс