Долг не вырос, а платить по нему стало тяжелее
Долг не вырос, а платить по нему стало тяжелее Объём долга может оставаться прежним, пока процентные расходы растут из-за плавающей ставки или рефинансирования. Поэтому рядом с долговой нагрузкой полезно смотреть покрытие процентов — ICR. В распространённом варианте это прибыль до процентов и налогов, EBIT, делённая на процентные расходы за тот же период. Условная компания получает 600 млн ₽ EBIT в год и начисляет 150 млн ₽ процентов. Покрытие — 4 раза. После пересмотра ставок проценты выросли до 300 млн ₽. При прежней прибыли покрытие сократилось до 2 раз. А если EBIT дополнительно снизится на 30%, до 420 млн ₽, останется 1,4 раза. Так запас прочности может уменьшиться даже без нового займа. Что проверить за коэффициентом — Одну и ту же формулу: EBIT/проценты и EBITDA/проценты дают разные значения. — Сопоставимые периоды: годовую прибыль нельзя делить на проценты за квартал. — Условия долга: фиксированные и плавающие ставки, ближайшие погашения и потребность перезанимать деньги. — Денежный поток: начисленная прибыль не равна доступным деньгам, а ICR не учитывает возврат основной суммы долга. Значение ниже единицы означает, что EBIT за выбранный период меньше процентных расходов. Но одного коэффициента недостаточно ни для вывода о неизбежном дефолте, ни для вывода о безопасности выпуска. Важны остаток денег, график платежей и устойчивость заработка. Универсального «безопасного ICR» для всех отраслей нет. Полезнее видеть динамику и пересчитать показатель при более слабой прибыли или более дорогом долге. Методика: FINRA — показатели финансового состояния. Все суммы в примере условные. Не инвестиционная рекомендация.