Ставка выросла на четыре пункта, стоимость вкладов — на один: что такое депозитная бета
Ставка выросла на четыре пункта, стоимость вкладов — на один: что такое депозитная бета Два банка могут одинаково быстро поднять ставки по новым кредитам, но получить разный эффект для прибыли. Причина — насколько быстро дорожают деньги вкладчиков. Эту передачу изменения рыночной ставки в стоимость депозитов описывает депозитная бета. Одинаковый рынок, разные расходы Пусть ориентир ставок вырос с 8% до 12%, то есть на 4 процентных пункта. У банка А средняя ставка по депозитной базе поднялась с 2% до 3%. Изменение — 1 пункт; депозитная бета равна 1 / 4 = 25%. У банка Б средняя ставка выросла с 2% до 5%. Это уже 3 пункта, поэтому бета — 75%. Сравниваем одинаковый период и одинаково определённую среднюю стоимость средств. Предположим, у каждого банка 100 млрд ₽ депозитов. После полного изменения ставок и при неизменной базе дополнительные годовые процентные расходы составят 1 млрд ₽ у А и 3 млрд ₽ у Б. Разница — 2 млрд ₽. Это оценка нового годового темпа расходов, а не автоматический результат уже прошедшего года. Если ставки менялись постепенно, фактическая сумма за переходный период будет другой. Почему низкая бета может быть преимуществом Если доходность активов растёт быстрее стоимости фондирования, процентный результат получает поддержку. Но одна депозитная бета не описывает весь банк. Старые кредиты с фиксированной ставкой могут переоцениваться медленно; рыночные заимствования способны дорожать быстро. Есть и вопрос объёма. Банк может удерживать низкие ставки, но терять депозиты и заменять их более дорогими источниками денег. Тогда красивый показатель по оставшейся базе не рассказывает всю историю. Как читать число без ловушки Я проверяю, идёт ли речь о ставке по новым вкладам или о средней цене всего привлечённого объёма. Выясняю, за один шаг ставок посчитана бета или накопленно с начала цикла. Сопоставляю долю текущих счетов, срочных депозитов и клиентов, чувствительных к доходности. Прошлая бета не обязана повториться при следующем повышении или снижении ставок. Поведение вкладчиков и конкуренция меняются. В нашем примере 25% и 75% — учебные значения, а не характеристики конкретных банков. Для акционера важно не только движение ставки, но и то, какая часть этого движения достанется вкладчику. Депозитная бета помогает задать этот вопрос в числах. Источники: ФРБ Нью-Йорка: передача ставок в стоимость депозитов. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.