Страхование принесло убыток, компания заработала: что скрывает combined ratio 103%
Страхование принесло убыток, компания заработала: что скрывает combined ratio 103% Прибыль страховщика может складываться из разных источников. Один — принятие страховых рисков, другой — размещение активов. Я разделяю эти результаты: иначе хороший инвестиционный год способен скрыть слабую экономику самих полисов. В имущественном страховании часто используют комбинированный коэффициент убыточности, combined ratio. Он объединяет отношение страховых убытков и расходов к соответствующей базе премий. Чем выше значение, тем тяжелее затраты относительно страхового бизнеса. Упрощённый пример с единой базой За период условно заработано 100 млн ₽ премий. Убытки, включая изменение их оценки в резервах, и расходы на урегулирование составили 72 млн ₽. Остальные расходы, включённые в наш расчёт, — 31 млн ₽. Считаем на одной базе заработанных премий: 72% + 31% = 103%. Страховой результат равен 100 − 72 − 31 = минус 3 млн ₽. Это результат начисления, а не утверждение, что все 103 млн уже выплачены деньгами. Теперь добавим чистый инвестиционный доход 7 млн ₽. При отсутствии других статей результат до налога составит плюс 4 млн ₽. Компания в целом прибыльна, хотя страховая деятельность в нашем примере убыточна. Какие вопросы появляются у инвестора Первый — откуда взялись 7 млн. Это устойчивый процентный доход, реализованная прибыль от продажи активов или результат переоценки? Второй — почему страховые расходы превысили премии. Временная катастрофа, рост стоимости ремонта, неверная цена полисов или пересмотр старых убытков требуют разных выводов. Один год не даёт ответа. Выпуск может быть прибыльным по текущим ожиданиям, а затем потребовать дополнительного резерва по уже случившимся событиям. Поэтому полезно смотреть развитие убытков прошлых лет и несколько периодов, а не только последний коэффициент. Сравнивать нужно методики Реальные страховщики могут рассчитывать части combined ratio на разных базах, показывать валовой результат или результат после перестрахования, исключать отдельные расходы. Число из одной презентации нельзя автоматически сравнить с числом из другой. Наш пример использует общую базу специально, чтобы показать механику. Мой вывод: значение выше 100% не тождественно общему убытку компании, а общая прибыль не доказывает качество страхового портфеля. Обе стороны бизнеса заслуживают отдельного разбора. Источники: NAIC: определения страховых показателей. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.